Девальвация рубля продолжится
Банк России 22 января 2009 года заявил о завершении, как он это назвал, масштабной постепенной корректировке границ технического коридора, определяющего допустимые колебания цены доллара США и Евро (наблюдай новость Банк России завершает постепенную девальвацию рубля). Верхняя граница технического коридора была установлена на уровне 41 рубль, что при текущем курсе 1,3 аммериканского доллара за 1 евро соответствует приблизительно 36 рублям за доллар.
Большая часть специалистов сделала вывод, что Банк России тем самым завершил ДЕВАЛЬВАЦИЮ рубля, а мне думается, что формулировку направляться осознавать практически: Банк России завершил ПОСТЕПЕННУЮ девальвацию рубля и в скором времени рубль будет отпущен в свободное плавание. Из-за чего?
В статье Девальвация рубля: цугцванг российского Центробанка я высказал предположение, что Банк России находится в непростой обстановке выбора: в случае если отпустить рубль – утратишь финансовую систему, а вдруг держать рубль – утратишь золотовалютные запасы. ЦБ разрешил проблему виртуозно: всю осень он неспешно реализовывал валюту банкам из собственных валютных запасов для того, чтобы у российских банков уменьшилась отрицательная отличие между обязательствами и активами в валюте.
В то время, когда эта отрицательная отличие, с позиций ЦБ, купила довольно надёжную для финансовой системы величину, ЦБ начал постепенную девальвацию рубля. Причем, чем меньше становилась у банков отрицательная отличие между обязательствами и активами в валюте, тем стремительнее девальвировался рубль. В последних числахЯнваря отрицательная отличие стала фактически незаметной для финансовой системы – 3,2 миллиардов долларов.
Сейчас с курсом рубля возможно делать все, что угодно.
В пресс-релизе, посвященном завершению девальвации, Банк России сказал следующее: согласно расчетам Банка России, в целом совпадающим с расчетами Министерства экономразвития РФ, сложившийся на данный момент курс рубля при текущих стоимостях на нефть и другие значимые товары русского экспорта обеспечит сбалансированность текущего счета платежного баланса РФ. ЦБ прав в том, что валюта любой страны устойчива, в случае если платежный баланс данной страны хороший.
Платежный баланс зависит от торгового баланса и от баланса перемещения капиталов. Разглядим эти балансы применительно к Российской Федерации в 2009 году.
Цена нефти в 2009 году будет пребывать в диапазоне 20-50 американских долларов, при среднегодовой цене в 35 долларов за баррель. Похожая обстановка была в 2004 году (наблюдай график Цена нефти сорта Brent в 1987-2008 годах), исходя из этого с этим годом и будем сравнивать. Экспорт в тот год составил 203,8 млрд американских долларов, импорт — 130,7 млрд американских долларов, соответственно, сальдо торгового баланса – 73,1 миллиардов долларов. С учетом оттока капиталов, сальдо платежного баланса РФ было хорошим и составило 59,5 миллиардов долларов.
Какой оттекание капитала будет в 2009 год?
Русским компаниям и банками предстоит погасить в этом году проценты и кредиты общей стоимостью 121,1 миллиардов долларов. Причем на рефинансирование кроме того американского доллара из данной суммы рассчитывать не приходится – через чур велик финансовый кризис в западных государствах. Часть данной суммы (34,2 миллиардов долларов) они накопили в 4 квартале 2008 года: чистый оттекание капитала составил 130,5 млрд американских долларов, тогда как на возврат долгов приходилось 65,3 млрд американских долларов, а население купило валюты на 31 миллиардов долларов.
Так, на выплату долгов отправится уже не 121,1 млрд американских долларов, а 86,9 миллиардов долларов. С учетом того, что в 2004 году среднегодовой курс американского доллара был 28,8 рублей за американский доллар, а в 2009 году, согласно расчетам Министерства экономики — 35,1 рублей (кстати, уже давно Министерства экономики прогнозировал среднегодовой курс американского доллара в диапазоне 30,8-31,8 рублей – наконец-то в министерстве сняли розовые очки и посмотрели правде в глаза), то уменьшить импорт в 2009 году до 117 миллиардов долларов хватит легко. Так значит, Банк России прав, и девальвация рубля не так долго осталось ждать остановится?
К сожалению, не все так легко, как думается отечественным госслужащим. Оттекание капитала состоит не только из погашения ранее забранных кредитов. Вывод зарубежными инвесторами собственных денег из России – это также оттекание капитала. Приобретение населением зарубежной валюты – это также оттекание капитала. Те из зарубежных инвесторов, кто брал российские акции в 1999-2003 годах, все еще в плюсе. какое количество миллиардов долларов они смогут вывезти из страны? Предположим, 10 миллиардов долларов.
Это мало если сравнивать с золотовалютными резервами России, кроме того с учетом того, что они уже изрядно похудели. В любом случае, количество оставшихся в Российской Федерации денег зарубежных инвесторов само собой разумеется.
А вот с приобретением валюты населением все значительно сложнее. Последние пара лет население меньше брало валюты (наблюдай таблицу Количество операций с наличной зарубежной валютой). Исключением года 2004 и 2005 стали, в то время, когда курс американского доллара начинал неожиданно расти.
Мне думается, что в октябре прошлого года был сломлен глобальный тренд на дедолларизацию русского экономики. Лишь за три последних месяца прошлого года население приобрело валюты больше, чем в любой предшествующий год, начиная с 1999 года, в то время, когда ЦБ начал вести соответствующую статистику. Причем население достаточно инертно, и остановить приобретения валюты несложными словесными интервенциями не окажется.
Да и кому на данный момент население имело возможность бы поверить? Кто из государственныхы служащих сейчас не сказал очевидную экономическую глупость? Низкий уровень качества прогнозов Министерства экономики известно всем. В произнесении сказок о неосуществимости девальвации в Российской Федерации в осеннюю пору прошлого года засветились все. Очень отличился ассистент президента России Аркадий Владимирович Дворкович, целый октябрь в различных местах повторяя, что в Российской Федерации нет оснований для девальвации рубля.
Сейчас у ЦБ имеется хватает ресурсов, дабы не допустить девальвации рубля. Ее не будет: Кроме того при более низких стоимостях на нефть мы не ожидаем падения рубля, — процитировала его слова пресса. По окончании того, как Банк России заявил об окончании девальвации, все те же лица начали наперебой утверждать о том же.
Оценим возможности населения по приобретению валюты. В 2007 году, согласно статистике, конечное потребление домашних хозяйств (другими словами доходы) составило 729,7 млрд американских долларов, а накопления – 14,5% от доходов либо 105,8 миллиардов долларов. Уровень сбережений, согласно статистике, в различные годы колебался от 14,5% до 20,6%.
В случае если высказать предположение, что зарплаты в 2009 году в рублях не изменятся, то в долларах они составят всего 531,2 миллиардов долларов при среднегодовом курсе американского доллара в 35,1 рубль. Но наряду с этим возрастет часть сбережений, как это постоянно бывает в периоды кризисов. Предположим, она вырастет до 20% и составит 106,2 миллиардов долларов.
Большинство данной суммы отправится на валютный рынок и тяжёлым грузом ляжет на золотовалютные запасы Банка России. А ведь имеется еще вклады населения в банках. На 1 ноября 2008 года в банках пребывало 5 535,6 млрд рублей во вкладах физических лиц, из которых 4 612,0 млрд рублей – это рублевые вклады.
По текущему курсу это 130,2 миллиардов долларов. Прошедшей в осеннюю пору банки зафиксировали тенденцию повышения доли валютных вкладов. Тенденция в полной мере может усилиться в 2009 году.
Кстати, не все знают, что эти самые золотовалютные запасы значительно меньше, чем кажутся. Из неспециализированной цифры в 386,2 миллиардов долларов (на 23 января согласно данным Банка России) приблизительно 225,5 миллиардов долларов составляли средства Фонда национального Резервного фонда и благосостояния России РФ, которыми руководит минфин. Другими словами реально Банк России имеет всего 160,7 миллиардов долларов для поддержания курса рубля. Население способно за год снизить эту сумму до нуля.
А ведь спрос на валюту предъявляют еще и предприятия, и банки. С русскими банками ЦБ способен совладать административными мерами, а вот предприятия ему не подконтрольны. Помимо этого, правительство планирует в 2009 году тратить деньги из вышеуказанных фондов для исполнения бюджета и на поддержку настоящего сектора экономики.
Другими словами каждую семь дней мы так же, как и прежде будем замечать уменьшение валютных запасов у Банка России, что будет лишь подстегивать спрос на валюту со юридических лиц и стороны населения, и, как следствие, еще дальше уменьшать резервы. Ящик Пандоры открыт, и сбалансировать предложение и спрос на валюту возможно на данный момент лишь двумя методами:
1. Административно запретить хождение зарубежной валюты в Российской Федерации и вернуть уголовное преследование за незаконный оборот валюты. Это практически свидетельствует возврат в командно-административную совокупность бывшего СССР. Я весьма надеюсь, что государство не отправится по этому пути.
2. Отпустить рубль в свободное плавание, дабы экономические агенты сами нашли его равновесное состояние. Где оно будет отыскано – 40 рублей за американский доллар либо 50 рублей за американский доллар – сообщить нереально. Но это единственный разумный вариант.
Имеется лишь одно средство, талантливое очень сильно уменьшить давление на рубль – золото. Сейчас во всем мире начал расти спрос на серебро и физическое золото. К сожалению, в Российской Федерации рост спроса на драгоценные металлы сдерживается наличием НДС, что взимается при продаже банками слитков населению и никак не компенсируется при обратной продаже населением слитков в банк.
НДС нужно отменить и тогда многие предпочтут приобрести золото либо серебро вместо бумажных фантиков называющиеся доллары США и евро. Не считая сохранения валютных запасов имеется еще один плюс в отмене НДС на продажу слитков драгоценных металлов — увеличившийся спрос на драгоценные металлы окажет помощь русском металлургической индустрии. Подробнее об инвестициях в драгоценные металлы смотрите статью Инвестиции в золото, серебро и другие драгоценные металлы.
какое количество времени потребуется Банку России для осознания тщетности попыток остановить атаки на рубль, сколько еще будет израсходовано валютных запасов на поддержку стабильности рубля – неизвестно. Но время это исчисляется отнюдь не месяцами, как вычисляет Банк России, а несколькими семь дней.
