Законодательство американского рынка ценных бумаг
До Великой депрессии, которая разразилась в Соединенных Штатах в 1929-1933 гг. рынок американских ценных бумаг был в полном смысле этого слова саморегулирующимся. Государство осуществляло только минимальное вмешательство в его деятельность. Такая позиция страны обусловлена тем, что фондовая биржа США относится к типу так называемых частных бирж.
Такие биржи создаются как АО, они всецело независимы в организации биржевой торговли. Наряду с этим государство не принимает на себя никаких обеспечений по обеспечению стабильности биржевой торговли.
Но биржевой провал был серьёзной составляющей Великой депрессии — в 20-е годы прошлого столетия было выпущено ценных бумаг на сумму около $50 млрд., и добрая половина из них обесценилась на протяжении экономической депрессии. Исходя из этого с 1933 года началось федеральное законодательное регулирование рынка ценных бумаг США, а к определению частных бирж было добавлено, что государство не принимает на себя никаких обеспечений по обеспечению стабильности биржи, но осуществляет законодательное регулирование биржевых сделок и использует соответствующие меры ответственности.
Подобное законодательное регулирование прежде всего было предназначено чтобы вернуть доверие к фондовому рынку, значительно подорванное провалом и последующей Великой депрессией. Инвесторы утеряли интерес к операциям с ценными бумагами, и Конгресс утвердил два закона (1933 и 1934 гг.), каковые оговаривали контроль над фондовым рынком со стороны страны, что давало инвесторам определенные обеспечения.
Эти законы содержат два основополагающих принципа:
- компании, каковые предлагают собственные акции для продажи, обязаны представить точную данные о собственной деятельности, и о выпущенных рисках и ценных бумагах, каковые смогут быть связаны с инвестированием в эти бумаги (до введения законов предоставление информации было не необходимым, в особенности в той части, которая касалась рисков, и обычно инвестирование осуществлялось фактически «втемную», другими словами, приобретался необычный кот в мешке);
- структуры, каковые реализовывают и берут акции (брокеры, биржи и дилеры), обязаны функционировать, первым делом, в интересах инвесторов, и работа обязана осуществляться честно и справедливо.
Фундаментальные законы, каковые являются базой регулирования ценных бумаг в Соединенных Штатах были приняты в промежуток с 1933 г. по 1940 г:
Securities Act of 1933. 27 мая 1933 г., еще до создания Рабочей группы по акциям и биржам, Конгресс принял Закон о полезных бумагах, что кроме этого известен как Закон о доверии полезным бумагам (Truth in securities law), потому, что он требует, дабы инвесторы приобретали доступ к информации о полезных бумагах, предлагаемых для публичной продажи. Данный закон кроме этого запрещает мошенничество, обман и фальшивую интерпретацию данных на протяжении продажи ценных бумаг (среди них и рекламу, которая может ввести в заблуждение) и определяет продажи и методы распределения, каковые будут считаться законными и честными;
Securities Exchange Act of 1934. 6 июня 1934 г. — Закон о торговле ценными бумагами, в соответствии с которым была создана Рабочая группа по акциям и биржам США (Securities and Exchange Commission, SEC) 1, взявшая широкие полномочия во всех качествах, которые связаны с индустрией ценных бумаг;
Investment Company Act of 1940 — Закон об инвестиционных компаниях 1940 г., данный закон требует от компаний, занимающихся в основном инвестициями, торговлей и реинвестициями ценными бумагами, регистрироваться в SEC и подчиняться ей как регулирующему органу. Он же устанавливает твёрдые требования о публичной отчетности и раскрытии информации, которая относится к инвестиционной политике, способам фонда, предоставлению результатов и финансовому положению инвестиционной деятельности. Кроме этого закон устанавливает стандарты, определяющие оптимальные способы ведения операций, а от инвестиционных компаний требует ассигновать инвестируемые средства в соответствии с инвестиционными целями, указанными в их проспектах;
Investment Advisors Act of 1940 — Закон об инвестиционных консультантах 1940 г., что предусматривает необходимую регистрацию в SEC и регулярные испытания со стороны сотрудников Рабочей группы, осуществляющих контроль соответствие деятельности решениям и законодательству регулирующих органов компаний либо практикующих частных лиц, приобретающих материальную компенсацию за консультирование вторых лиц относительно инвестиций в акции и руководят активами в размере не меньше $25 млн. по поручению клиентов либо являются советниками зарегистрированной инвестиционной компании.
Все эти законы общ, и их главное назначение — установление базисных целей и принципов национального регулирования фондового рынка. Рабочая группа по акциям и биржам разрабатывает поправки к существующим законам, вносит предложения о принятии новых правил для поддержания стабильности фондовых защиты и рынков инвесторов — в соответствии с изменяющимися условиями, с развитием рынков ценных бумаг, появлению технических новшеств, новых продуктов и одолжений.
София ВАРГАН
