Что будет с евро завтра? стоит ли хранить сбережения в евро?
Сейчас меня довольно часто задают вопросы, что происходит с евро, и что с ним будет дальше. На первый вопрос хочется ответить, перефразируя одно известное изречение: Он падает. Из-за чего?
предлогомк падению евро стали экономические неприятности в эмирате Дубай и Греции.
Dubai World
Компания Dubai World 26 ноября попросила у кредиторов отсрочку выплат по долговым обязательствам на 6 месяцев. Практически, компания заявила дефолт по своим долгам. На данный момент компания пробует реструктурировать собственные долги, перенеся выплаты по нему на более поздние сроки.
Обсуждается кроме этого возможность списания части долга. Тот кризис в собственной острой фазе продолжался всего семь дней, но сразу после того, как стихли беседы о проблемах в эмирате, всплыли неприятности в Греции.
Неприятности Греции
В чём неприятность Греции? У неё через чур большой внешний долг. Причём главную головную боль доставляет не безотносительный размер долга, не смотря на то, что и он велик (273 млрд евро), а относительный – 115% от ВВП страны в 2009 году. И данный долг будет расти из-за громадного недостатка бюджета (13,6% от ВВП в 2009 году). Недостаток бюджета ведет к необходимости выпуска национальных облигаций для его финансирования.
Так вот у клиентов этих облигаций показались опасения, что Греция не сможет их погасить. В следствии появившейся паники очень сильно выросли ставки, под каковые греческое правительство может занять деньги на рынке. За этот месяц доходность 2-х летних греческих облигаций выросла практически в 3 раза до 15% годовых.
В ЕВРО! Где ещё вы имеете возможность взять 15% годовых в евро? Ставки по более долговременным облигациям ещё больше.
Соответственно, дабы не платить громадных процентов, греки вынуждены будут занимать деньги на весьма маленькие сроки. Не более, чем на год. И через год им нужно будет занимать опять, по причине того, что за год греческий бюджет профицитным очевидно не станет.
Но через год наступит срок погашения вторых облигаций, размещённых пара лет назад. В итоге греки будут вынуждены занимать всё больше, всё чаще, и под всё громадную ставку.
Вам это ничего не напоминает? А вдруг к уже сообщённому добавить, что в первых числах Апреля глава правительства Греции Георгиос Папандреу объявил, что самый ужасный период финансового кризиса сзади? А всего несколько недель назад греческие политики уверяли, что кредиты МВФ и Европейского союза им не пригодятся, что они необходимы всего лишь как гарантия для пугливых инвесторов. А сейчас Греция заявляет, что деньги ей необходимы уже в мае.
Верно, Российская Федерация во второй половине 90-ых годов двадцатого века пребывала совершенно верно в такой же ситуации. И российские политики совершенно верно кроме этого уверяли нас, что никакой кризис нам не угрожает, и с бюджетом нет никаких неприятностей. Чем это закончилось, всем известно.
В действительности, 15% годовых в евро по национальным облигациям свидетельствует, что инвесторы не верят в то, что облигации будут погашены в срок и всецело. Тут уже были вынуждены проснуться рейтинговые агентства, очевидно проспавшие первую волну кризиса в 2008 году. StandardPoors понизило долговременный суверенный рейтинг Греции сходу на три ступени до BB+.
Облигации страны переместились из инвестиционной категории в мусорную (для справки: большинство облигаций русских фирм и банков находятся в том месте же). В один момент StandardPoors понизило рейтинг Португалии на две ступени с А+ до А-, а рейтинг Испании на одну ступень с АА+ до AA.
Греция не одинока
При чём тут Испания и Португалия? Я бы, в действительности, задал вопрос по-второму: а из-за чего заодно не снижены рейтинги Италии и Великобритании? Давайте взглянуть на график степени проблемности национальных финансов некоторых государств-членов Евросоюза и США (дефицит госбюджета и Государственный долг). Цифра рядом с заглавием страны свидетельствует полный размер госдолга в евро (для США в долларах).
Ясно, что чем больше госдолг и чем больше недостаток бюджета довольно ВВП, тем хуже для страны. Соответственно, чем выше и левее расположена на графике страна, тем хуже для неё. В левом верхнем углу находится именно Греция.
Неудивительно, что она всплыла кверху брюхом первой.
Страно второе. Уровень государственного долга в Италии такой же, как и в Греции. Недостаток бюджета в Англии больше, чем в Испании и Португалии.
Помимо этого, в Англии больше, чем в Испании, и уровень государственного долга. Но, ни Англии, ни Италии пока не снизили рейтинг. И в случае если про Италию уже начали сказать плохие слова, то Англия до тех пор пока находится в стороне от слухов.
Воистину, что разрешено Юпитеру – не разрешено быку.
Европейский союз в этом виде провалится сквозь землю
Кстати, в соответствии с Маастрихтскому контракту, обязательному для исполнения всеми европейскими государствами, недостаток госбюджета не должен быть больше 3% ВВП, а госдолг должен быть менее 60% ВВП. Как видно из представленного выше графика, все представленные на нём члены ЕС нарушают положения соглашения.
Глава Европейской комиссии Жозе Мануэл Баррозу (Jose на данный момент Barroso) сравнительно не так давно объявил, что Европейский союз не допустит дефолта Греции по своим обязательствам. Учитывая незначительный (по меркам всего Европейского союза) размер экономики Греции, это не верно сложно сделать. Для этого нужно отыскать всего каких-то 100-150 млрд евро.
А вот с этим смогут появиться неприятности. По причине того, что основное бремя помощи Греции, как в большинстве случаев, предстоит взять на себя Германии, а она очевидно не желает этого делать. Симптоматично, что тот же Жозе Мануэл Баррозу (Jose Manuel Barroso) высказался против идеи исключать страны, не делающие требования к бюджетному недостатку, из территории евро.
Это высказывание Баррозу свидетельствует, что такая мысль уже витает в воздухе и деятельно обсуждается. И по мере разрастания бюджетного кризиса в различных государствах, мысль исключения из территории евро, не справившихся с ответом экономических неприятностей государств, будет всё шире овладевать весами. Прежде всего политиками Германии и народными массами, являющейся главным главной надеждой и донором ЕС.
Непременно, Германии надоест оплачивать счета государств, живущих не по средствам, и не желающим приводить собственные затраты в соответствии с доходами.
Вариантов будет всего два: или Германия выйдет из Европейского союза, предоставив тому самостоятельно решать неприятности государств типа Греции, или Германия вынудит Европейский союз исключать из территории евро и из собственных участников страны типа Греции. В декабре 2008 года я поспорил, что к 1 декабря 2010 года Европейский союз развалится в том смысле, что из него выйдет либо Германия, либо Франция, либо 3 небольших государства. Вероятнее, данный спор я проиграю – к нужному мне сроку условие спора выполнено не будет.
Но, как говорится, процесс отправился. В 2011 году, самое позднее в 2012 году, Европейский союз прекратит существовать в этом виде.
Кроме этого либо практически также будут думать и инвесторы. Дадим слово бывшему управляющему директору Lehman Brothers Аллену Синаи: Из греческого кризиса нет настоящего выхода. В скором будущем Германия окажет помощь Греции, но в возможности от года до нескольких лет Греции однако нужно будет пойти на реструктуризацию долга. Распространение кризисных явлений уже началось.
Посмотрите на Испанию и Португалию. Данные государства кроме этого обратятся с просьбой о помощи к Германии. Но большая помощь Афинам – это первый и последний случай.
Остальным европейцам будет необходимо самим разбираться со собственными растущими проблемами. Ему вторит президент Kanundrum research Брайан Келли: власти и Германия Европейского союза ожидали через чур продолжительно. Сейчас им нужно решать целых 3 вопроса: что делать с Грецией на данный момент, что делать с Испанией и Португалией чуть позднее, и, наконец, что делать в принципе, в случае если подобное повторится где-нибудь ещё в Европе.
За ответом сиюминутных вопросов, власти забыли о разработке стандартного механизма действий в подобного рода обстановках. А это очень принципиально важно. Падение евро продолжится, и технические уровни помощи не окажут помощь.
Многие инвесторы стараются избегать неопределённости. Исходя из этого нет ничего необычного в том, что евро падает относительно доллара. Инвесторы избавляются от актива, риски владения которым они не смогут просчитать. Евро падает уже давно.
Практически, с 26 ноября 2009 года (наблюдай график Кросс-курс доллар-евро в 2009-2010 годах). Именно с дубайского кризиса.
не сильный евро удачен всем
Но Дубаи и Греция – это только предлог для падения евро. А обстоятельство слабости евро прекрасно сравнительно не так давно растолковал в собственном выступлении на IV открытом петербургском Форуме экономически активных жителей свободный специалист Степан Геннадьевич Демура: не сильный евро на данный момент удачен всем. Он удачен европейцам.
Вся эта тема с Грецией, с Португалией, с Ирландией, и тому подобное, удачна европейцам. Исходя из этого она так продолжительно разыгрывается. По причине того, что, опуская евро, немцы, французы (частично) и страны Бенилюкс (другими словами экспортирующие экономики Европы) приобретают преимущество не столько над американцами, сколько над китайцами (китайский юань привязан к доллару). Исходя из этого это выгодно европейцам.
Это выгодно американцам, по причине того, что во втором квартале 2010 года им необходимо размещать облигаций на порядка 670 миллиардов долларов. Значит, им нужен крепкий американский доллар, дабы хоть кто-то сдуру приобрел американские облигации. Исходя из этого сейчас тема ослабления евро весьма удачна. Иначе, что мы имеем? Как и в октябре-ноябре 2009 года большинство не сомневается в том, что золото прекрасно, а американский доллар – это не хорошо. Что оказалось – мы знаем.
на данный момент на рынке по евро порядка 5% быков. В принципе, это показывает, что рынок легко (мягко выражаясь) перепродан. Евро перепродано. Возможно, кого-то, грубо говоря, вздрючат.
Исходя из этого вероятен какой-то откат евро.
Евро не так долго осталось ждать начнёт расти…
Что случилось с евро – ясно. Давайте попытаемся осознать, что будет с евро дальше. Что имел в виду Степан Демура, в то время, когда сказал об откате евро?
В случае если ещё раз взглянуть на график (наблюдай график Кросс-курс доллар-евро в 2009-2010 годах) поведения евро с 26 ноября прошлого года через призму волновой теории Эллиотта (наблюдай график Диагональный треугольник в движущей волне), то видна некая схожесть картинок. Для удобства сравнения, я изобразил график поведения евро с нанесённой волновой разметкой (наблюдай график Кросс-курс доллар-евро в 2009-2010 годах с волновой разметкой). Мы видим движущую волну, складывающуюся из пяти подволн.
Последняя волна похожа на ещё не завершённый конечный диагональный треугольник. По словам Эллиотта, таковой треугольник появляется в пятой волне в те моменты, в то время, когда предшествующее перемещение зашло через чур на большом растоянии и через чур скоро. Эту фразу в полной мере возможно сообщить и про евро.
По окончании движущей волны в обязательном порядке направляться коррекция. Быть может, именно это и имел в виду Степан Демура, в то время, когда сказал об откате евро. Правильно Эллиотта, коррекция в большинстве случаев проходит 50% либо 61% предшествующего перемещения.
Потому, что предшествующее перемещение – это падение евро с приблизительно 1,51 до приблизительно 1,30, то в ходе коррекции евро может вырасти до 1,405 либо кроме того до 1,43. Что возможно предлогом к данной коррекции? Конечно же прекрасное спасение Греции! Европейский союз выделит Греции деньги, не обращая внимания на некое сопротивление Германии. Вероятнее, это случится уже по окончании региональных выборов в парламент в Германии, каковые состоятся 9 мая 2010 года в федеральной почва Северный Рейн-Вестфалия.
Греция обязана 19 мая погасить облигации на 8,5 млрд евро, и она их погасит.
… Но позже опять упадёт
Итак, Европейский союз победил сражение за Грецию, но он не сможет победить войну с бюджетными проблемами всех государств еврозоны. По причине того, что для спасения Испании (а это страна № 4 по своим масштабам в ЕС ) потребуется уже 300 млрд евро, а для спасения Италии (страна № 3) – 1 000 млрд евро. Таких денег ни у кого нет.
Значит, евро продолжит собственное падение по окончании маленькой коррекции к уровню 1,41-1,43. Какой следующий уровень? В случае если опять обратиться к волновой теории Эллиотта, то станет разумеется, что прошедшее с ноября прошлого года падение евро – это только первая волна. Вторая волна – будущая коррекция к 1,41-1,43. Нам предстоит заметить третью волну вниз, четвёртую опять наверх, и пятую снова вниз.
Суммарно эти пять волн составят волну С (наблюдай график Кросс-курс доллар-евро в 2008-2010 годах с волновой разметкой). Правильно Эллиотта, возможный уровень окончания волны С – 1,18. Но она может закончиться и ниже.
Тот же Степан Демура в своё время сказал о паритете американского доллара с евро. Таковой вариант также не исключён.
Ни евро, ни американский доллар не годятся для сохранения сбережений
светло одно – падение евро ещё не закончено, исходя из этого евро на данный момент не наилучшее средство для сохранения сбережений. До тех пор пока значительно лучше хранить накопления в долларах. Но лишь до тех пор пока, по причине того, что неприятности с государственным долгом и дефицитом бюджета у США хороши лишь на фоне ЕС.
Потому, что в 2010 году недостаток бюджета США запланирован на уровне 1,5 трлн американских долларов, то часть государственного долга в ВВП за весь год будет уже 82%. Напомню, что у Португалии, входящей в группу проблемных государств, с некоторых пор именуемых группой PIIGS (по первым латинским буквам их названий – Португалия, Ирландия, Италия, Испания и Греция), по результатам 2009 года часть государственного долга в ВВП составляла 76,8%. Другими словами США также столкнётся с бюджетными проблемами а-ля Греция, лишь чуть позднее.
На один-два года. Исходя из этого американский доллар кроме этого нельзя считать надёжным средством сбережений.
Рубль также не годится для сохранения сбережений
Тогда в чём хранить накопления? Возможно, в рублях? Я добавил на график степени проблемности национальных финансов Россию (наблюдай график дефицит госбюджета и Государственный долг некоторых государств-членов Евросоюза, США и России в 2009 году). На первый взгляд, ей ничего не угрожает, по причине того, что госдолг очень мелок – всего 46 миллиардов долларов.
Но это лишь на первый взгляд. В действительности, первая волна кризиса убедительно продемонстрировала, что к конкретно национальным долгам нужно добавить корпоративные долги, состоящие преимущественно из долгов госкорпораций типа Газпрома, Роснефти, Сберегательного банка, ВТБ и других. В случае если это сделать, то обстановка выглядит уже не столь благостной (наблюдай график дефицит госбюджета и Государственный долг некоторых государств-членов Евросоюза, США и России в 2009 году).
Причём долги России (472 миллиардов долларов) превышают её золотовалютные запасы (447 миллиардов долларов на 1 апреля 2010 года). Это не страшно ровно , пока предприятия и российские банки смогут брать новые кредиты за рубежом. Когда эта возможность исчезает, как это произошло осенью-зимой 2008 года, сходу узнается, что для погашения ранее забранных кредитов предприятиям и банкам требуются деньги страны.
Помимо этого, в последний год не только золотовалютные запасы России имеют сильную корреляцию с ценой на нефть (наблюдай график Стоимость одного бареля нефти и золотовалютные запасы России), но и курс американского доллара имеет сильную корреляцию с ценой на нефть (наблюдай график Стоимость одного бареля нефти и курс американского доллара к рублю). Соответственно, при понижении стоимость бареля нефти мгновенно начнут падать золотовалютные запасы, и начнёт падать рубль относительно доллара. Стоимость бареля нефти, как и на все другие сырьевые товары, держатся на самом высоком уровне лишь благодаря вере в то, что Китай извлечёт всю землю из мирового финансового кризиса.
К сожалению, эта вера имеет под собой весьма зыбкое основание (наблюдай статью Виртуальные игры в реальности. Китайский фактор – в то время, когда рванёт?). Китай не планировал и не планирует никого выручать. Из-за большого понижения экспорта в стране начала расти безработица.
Чтобы обеспечить рабочими местами население и не допустить социальных беспокойств, Китай запустил массу инфраструктурных проектов. А чтобы создать видимость сохранения уровня судьбы населения на прошлом уровне, Китай начал стимулировать кредитование населения. Всё это искусственно поддерживало спрос на сырьё на прошлых, докризисных, уровнях. Результатом таковой политики стало надутие пузырей на китайском рынке недвижимости и на фондовом рынке.
В первую очередь 2010 года власти приняли уже пара мер по охлаждению экономики. Следствием этого может стать уменьшение спроса на сырьевые товары и снижение цен на них. А чуть выше мы уже узнали, что при падении стоимости одного бареля нефти рубль будет кроме этого падать.
Следовательно, рубль – не наилучшее средство сохранения сбережений.
Лучшее — золото
А что лучшее? Предлагаю ознакомиться с интересным графиком трансформации платежеспособности золота и валют. Единственная валюта, не утратившая собственной платежеспособности с 1913 года (другими словами за практически 100 лет) – золото.
И мало о банках
В то время, когда рейтинговые агентства снижают рейтинг какой-либо стране, они машинально снижают рейтинги всем банкам и компаниям данной страны. И для страны, и для компаний, и для банков тут же возрастает цена заимствований. Для банков – это трагедия.
По причине того, что они живут за счёт отличия в процентах, по которым они берут деньги взаймы у одних и дают деньги взаймы вторым. Цена привлечения денег у банка вырастет, а вот цена размещения денег в полной мере может не изменяться. К примеру, вследствие того что по возросшим ставкам никто не желает брать кредиты.
В следствии банк сперва приобретает убытки, позже неспешно теряет капитал, и, в итоге, разоряется.
К чему я это всё поведал? К тому, Греции, Испании и Португалии уже снизили рейтинги из-за бюджетных неприятностей. На очереди другие страны PIIGS. На очереди Англия. Из восточно-европейских государств хуже всего с национальными финансами у Венгрии, госдолг которой по отношению к ВВП по результатам 2009 года был чуть выше, чем в Португалии (78,3% против 76,8%).
Банки некоторых этих государств в Российской Федерации представлены, и при углубления кризиса на домашних рынках, их дочерние российские банки смогут начать испытывать неприятности.
