Грозит ли россии девальвация рубля и дефолт по долговым обязательствам?
Ответ – ДА. И стремительнее, чем многие думают. Вероятные обстоятельства кризиса за прошедший год остались прежними.
Чуть больше года назад Банковский портал FinNews.ru писал о вероятной в 2010 году девальвации рубля (Кризис будет. Вопрос только в сроках его происхождения). Неожиданный рост стоимости одного бареля нефти в 2008 году приглушил неприятности, но не ликвидировал их всецело.
Всемирный финансовый кризис вынудит отыскать в памяти о ветхих проблемах.
8 августа интернациональные резервы РФ составляли 597,5 млрд американских долларов, а 19 сентября – уже всего 559,4 миллиардов долларов. Другими словами чуть более, чем за месяц резервы уменьшились на 38,1 миллиардов долларов либо на 6,4%. Нетрудно подсчитать, что при сохранении аналогичных темпов, потребуется всего 15 месяцев, дабы резервы Центробанка России (ЦБ) стали равны нулю.
Основным источником нынешних утрат резервов есть вывод западными инвесторами собственных капиталов из России. Вот что сравнительно не так давно написали аналитики Банка Москвы: Чистый оттекание капитала в 3-м квартале составил 17 млрд американских долларов, а за три квартала был зафиксирован маленький приток в размере 0,8 миллиардов долларов. Учитывая, что ранее ЦБ оценивал чистый приток капитала за 8 месяцев на уровне 25,5 млрд американских долларов, нетрудно посчитать, что в сентябре оттекание составил рекордные 24,7 миллиардов долларов.
Похоже, что годовой показатель окажется значительно ниже текущих прогнозов (20-30 миллиардов долларов): в случае если обстановка на мировых рынках не улучшится, то 2008 год мы можем закончить с отрицательным значением данного показателя.
Но оттекание капитала западных инвесторов не будет продолжаться всегда. Непременно инвесторы выведут собственные капиталы всецело, и этот фактор прекратит оказывать влияние на макроэкономику России. Значительно страшнее другие факторы – сильный рубль и уменьшающиеся цены на сырьевые товары, являющиеся базой русского экспорта, российского российского благополучия и федерального бюджета и процветания.
России так и не удалось за прошедшие 10 лет экономического бума слезть с нефтяной иглы.
Сравнительно не так давно ЦБ опубликовал предварительную оценку платежного баланса за 9 месяцев 2008 года. Хорошее сальдо платежного баланса за 9 месяцев составило 91 млрд американских долларов, увеличившись если сравнивать с подобным периодом 2007 года на 74%, наряду с этим экспорт вырос на 52%, а импорт – на 42%. Согласно данным FinNews.ru, средняя удельная стоиость нефти сорта Brent за те же 9 месяцев возросла с 66 долларов за баррель в 2007 году до 111 долларов за баррель в 2008 году либо на 68%.
Прогнозы цены нефти на 2009 год в противном случае как пессимистическими не назовешь. В случае если стоимость одного бареля нефти останется в коридоре 80-100 долларов за баррель, как на сегодня вычисляют большая часть аналитиков инвестиционных банков, то платежный баланс России может остаться хорошим в 2009 году, не обращая внимания на длящийся рост импорта. Но уже в 2010 году рост импорта может привести к началу процесса проедания валютных резервов страны.
А вот в случае если стоимость одного бареля нефти снизится до 60-80 долларов за баррель (имеется и такие прогнозы), то обстановка с русским экспортом станет подобной 2006 году. Отметим, что в тот год ежеквартальный экспорт из России колебался в диапазоне 73-89 миллиардов долларов. В случае если высказать предположение, что импорт в Россию прекратит расти и останется на уровне 2008 года, то он составит 75-100 миллиардов долларов каждый квартал.
Кроме того в случае если высказать предположение, что оттекание капитала из России остановится, то мы заметим отрицательный платежный баланс России в отдельных кварталах. Но при текущем курсе рубля импорт увеличится, а бегство капиталов вряд ли в ближайшее время остановится. Это вероятно значит, что платежный баланс в отдельные кварталы может составлять минус 20-30 миллиардов долларов.
Золото-валючных резервов ЦБ в таковой ситуации хватит на 5 лет.
5 лет – это большой срок. Но существуют и более пессимистические прогнозы по цене нефти. И эти прогнозы могут быть в полной мере настоящими, в случае если высказать предположение, что мир погрузится в Великую депрессию 2. В этом случае понижение цены нефти до 40-60 долларов за баррель может оказаться оптимистическим сценарием. Обстановка с русским экспортом станет подобной в 2004-2005 годах. Отметим, что в те года ежеквартальный экспорт из России колебался в диапазоне 37-70 миллиардов долларов.
В этом случае кроме того при отсутствии роста бегства и отсутствии импорта капиталов отрицательный платежный баланс России может составлять в среднем 40-50 миллиардов долларов за квартал. Но при текущем курсе рубля импорт будет расти, а капиталы утекать. Золото-валючных резервов ЦБ в таковой ситуации хватит уже лишь на 2 года.
Мировые рейтинговые агентства будут вынуждены отреагировать на негативную экономическую обстановку понижением России рейтингов, что лишь усугубит обстановку. Упрощенно, текущая обстановка напоминает 1998 год, с той только отличием, что цены на сырьевые товары тогда были в разы ниже, а бюджет страны в разы меньше. Исходя из этого на данный момент будет больнее падать.
Наученный прошлым неприятным опытом, ЦБ вряд ли будет безучастно следить за полным истощением валютных резервов. Тем более, что лекарство от таковой болезни в далеком прошлом известно – управляемая девальвация рубля, которая снизит привлекательность импорта и тем самым приведет его в равновесие с экспортом. Плюс таковой девальвации еще и в том, что спекулянты за то же количество рублей будут получать меньше валюты для вывода из страны.
Аналитики МДМ-Банка писали сравнительно не так давно: Мы не ожидаем ослабления рубля. На отечественный взор, , если ЦБ в ближайшие 6 месяцев снова подвинет верхнюю границу коридора доллара США и Евро, мы заметим очередную замечательную волну бегства капитала, что было бы очень нежелательно с экономической точки зрения. Обращение может идти не только о новых атаках вдохновленных спекулянтов, но и о утрата уверенности в рубле несложными гражданами, каковые смогут начать выводить накопления из национальной валюты.
К сожалению, у ЦБ в недалеком будущем не останется другого выбора, как начать ослабление рубля. В случае если этого не делать, последствия будут неизмеримо хуже. Компании, имеющие валютные долги и не имеющие наряду с этим валютной выручки, при резкой девальвации рубля сходу станут банкротами. Возможно отыскать в памяти, как это было во второй половине 90-ых годов двадцатого века в Южной Корее. За прошедшие 10 лет мы стали похожи на Республику Корея десятилетней давности. Тот же национальный капитализм.
Те же пара могущественных чеболей. Та же огромная внешняя задолженность этих чеболей и маленькая внешняя задолженность самого страны.
