Решение минфина вернуться к проведению аукционов бюджетных средств – ошибка
Сейчас на лентах информагентств показались сообщения о том, что Министерство финансов решил возвратиться к практике размещения бюджетных средств на регулярных аукционах, первый из которых, наверное, назначен на 7 апреля. Всего на протяжении аукциона Министерство сохраняет надежду разместить RUR180 млрд. по ставке 15% на 3 месяца. На аукцион будут допущены не все 32 банка, с которыми у Министерства финансов достигнуты договоренности, а около 20 кредитных организаций.
Ранее предполагалось, что на этих аукционах будет размещено около RUR200-250 млрд.
Открыто говоря, мы полагаем ответ о размещении средств на банковских депозитах Министерством финансов в текущих условиях ошибочным в силу следующих обстоятельств:
Во-первых, не совсем ясно, какую как раз цель преследует Министерство — так как те пара месяцев, каковые средства пролежат на депозитах не разрешат получить хватает денег, дабы покрыть хотя бы какую-то заметную часть ожидаемого в 2009 году недостатка бюджета страны. Те же пара миллиардов рублей, что Министерство финансов возьмёт благодаря этим размещениям ничего не поменяют. Цели же решать неприятности с ликвидностью (с чем хорошо справляется ЦБ) Министерство финансов, если судить по комментариям в массмедиа, не преследует.
Во-вторых, ответ Министерства финансов размещать дополнительные средства на данный момент может осложнить управление рублевой ликвидностью и тем перечеркнуть часть успеха ЦБ, поскольку в значительной мере благодаря разумной политике по регулированию ликвидности Банку России и удалось забрать под контроль обстановку на валютном рынке. Это указывает возрастающие риски атак на рубль (пускай и не прямо на данный момент), и, возможно, рост монетарного давления на стоимости.
В-третьих, потому, что ЦБ очевидно старается снизить количество предоставления средств по своим каналам, дабы компенсировать активность Министерства финансов (что видно из графика беззалоговых аукционов на апрель), а требования Министерства к банкам достаточно твёрдые, то это может усилить и без того асимметричную помощь кредитных организаций и привести к дополнительным сложностям в банковском секторе, где обстановка и без того непростая.
Кстати, сейчас делается светло из-за чего из Резервного фонда в марте забрали RUR600 млрд. наряду с этим кассовый недостаток бюджета по результатам месяца, Наверное, был значительно меньше данной суммы (по нашим расчетам на уровне февраля) — необходимы были средства для размещения на депозиты в банках, поскольку свободных остатков у Министерства финансов больше, можно считать, что и нет.
Источник:Аналитики нацбанка Траст
