Рост доллара относительно евро скоро закончится
Из-за чего растет доллар довольно всех валют, не считая японской иены? По причине того, что в Соединенных Штатах на данный момент происходит процесс делевериджа. Сперва определимся с терминами.
Леверидж (leverage) – это соотношение заемных и собственных средств. Время от времени это соотношение именуют еще плечом либо денежным рычагом. Сущность левериджа в том, что привлечение заемных средств оказывает помощь существенно расширить прибыльность операций.
Разглядим на примере: у нас имеется 100 рублей и мы на них приобрели один Тугрик. В случае если на следующий день Тугрик вырастет в цене на 5 рублей, отечественная прибыль составит 5 рублей. В случае если же к своим 100 рублям мы добавим взятые в кредит 500 рублей, то при роста цены Тугрика на 5 рублей отечественная прибыль составит уже 30 рублей либо 30% на личный капитал.
Этим свойством левериджа деятельно пользовались разнообразные участники рынков капитала, такие, к примеру, как хедж-инвестиционные банки и фонды. Банки давали хедж-фондам деньги взаймы, те брали активы, активы росли в цене (среди них и благодаря появлению все новых хедж-фондов, предъявлявших новый спрос на активы). Прибыль от операций делилась между участниками и все были довольны.
Согласно данным аналитика Степана Демуры, на данный момент плечо зарубежных игроков достигает 60, другими словами на 1 личный рубль употребляется 60 заемных рублей.
Все было прекрасно для участников ровно , пока активы не начали падать в цене. А в этом случае соразмерно величине плеча возрастают уже не прибыли, а убытки. В отечественном примере с Тугриками уменьшение цены на 5 рублей (всего 5%) ведет к утрата 30 рублей либо 30% собственного капитала. В случае если плечо в отечественном примере было бы равняется не 5-и, а 20-и, то убытки достигли бы 105 рублей. Другими словами отечественный фонд, трудящийся с Тугриками, бы.
Приблизительно это и произошло с инвестиционным банком КИТ Финанс, неудачно сыгравшим на сделках РЕПО.
Приблизительно это происходило и происходит с американскими инвестиционными и простыми банками, кредитовавших клиентов ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, и сами накупивших таких бумаг. Кредиты выдавались под залог покупаемых бумаг и, в то время, когда цены на эти бумаги стали снижаться (из-за падения цен на роста и недвижимость дефолтов по ипотечному кредиту), начали срабатывать так именуемые маржин колл.
Margin Call — это требование к заемщику доплатить определенную сумму (маржу), воображающую собой отличие, появившуюся из-за падения курса ценных бумаг (валюты, товаров), переданных в обеспечение каких-либо обязательств. Контрактом возможно кроме этого предусмотрено ранний возврат части кредита для того, чтобы вернуть соотношение между залогом и кредитом. В случае если клиент не приносит деньги либо дополнительные акции (валюту, товары) – часть либо все заложенные бумаги продаются.
Причем банки реализовывают заложенные бумаги по текущей цене, а это увеличивает предложение бумаг и, следовательно, еще больше снижает цены.
Предположим, 2 года назад у хедж-фонда было 10 рублей собственных рублей и 600 средств заемных средств. В следствии кризиса хедж-фонд утратил 5 рублей собственных средств. Сейчас ему нужно реализовать активов на 300 рублей, дабы вернуть размер плеча.
А в действительности нужно реализовать значительно больше активов, потому, что размер плеча – это не что иное, как размер рисков, каковые готовы брать на себя хедж-фонды. Аппетит к риску на данный момент очень сильно уменьшился, исходя из этого распродажи идут в мире. Американские инвесторы реализовывают активы, конвертируют полученные средства в доллары США и вывозят их в Соединенных Штатах для возврата кредиторам.
Это и именуют процессом делевериджа. Мы так же, как и прежде думаем, что нас ожидает еще множество ликвидаций активов хедж-фондов, — вычисляет аккуратный вице-президент одной из наибольших в мире компаний по управлению активами Pimco Марк Кисел.
В следствии спрос на доллары США увеличился и его курс растет практически ко всем валютам. Существует вывод, что в скором времени один американский доллар будет равен одному евро. Быть может, и без того. Но кроме того в случае если это и произойдёт, то продлится это не продолжительно. Дело в том, что величина долгов домохозяйств, корпораций и американского руководства образовывает десятки триллионов долларов.
Вся страна живет взаймы. Практически США уже много лет живет за счет доходов будущих периодов. Эти доходы уже давно израсходованы. Причем возможности рефинансирования этих долгов очень ограничены. Следовательно, дабы расплатиться по долгам, вся страна обязана в будущем уменьшить собственные затраты, другими словами потребление. Данный процесс уже начался.
Вероятнее, в третьем квартале в Соединенных Штатах будет зафиксирован понижение ВВП, как это сравнительно не так давно случилось в Англии.
И все это не учитывая открытых позиций в разных деривативах, количество которых кроме этого образовывает десятки триллионов долларов. Derivatives – это производные денежные инструменты (фьючерсы, форварды, опционы, свопы), применяемые в сделках, не связанных напрямую с куплей-продажей материальных либо денежных активов. Деривативы употребляются для страхования рисков (хеджирования) и извлечения дополнительной, спекулятивной прибыли.
Рынки деривативов кроме этого должны очень сильно уменьшиться в размерах, что приведет к предстоящему росту убытков в американской денежной совокупности и к предстоящим банкротствам американских банков. Неприятности с банками уже начали отражаться на настоящем секторе.
Согласно точки зрения главы фирмы экспертного консультирования Неокон Михаила Хазина, на протяжении начавшегося мирового финансового кризиса снижение ВВП в Соединенных Штатах достигнет 30-35%, а в среднем по остальным государствам мира – 20-25%. Для справки: на протяжении Великой депрессии снижение ВВП США составляло 30%. Неспешно всю землю втягивается в Великую депрессию 2.
Кое-какие аналитики уверены в том, что по сути США уже банкрот. Соответственно, доллары США – это легко цветные фантики. А вдруг учесть, что Федеральная резервная совокупность с целью помощи денежной совокупности США напечатала дополнительно пара триллионов американских долларов, то делается ясно, что падение американского доллара довольно вторых валют – это только вопрос времени. Неправильно будет вычислять, что в Европе на данный момент все шоколадно. В том месте также большое количество неприятностей.
Но в Соединенных Штатах их значительно больше, а масштаб воистину впечатляет.
Согласно данным экономиста Сергея Егешянца, каждый дефолт в Соединенных Штатах в большинстве случаев принимает форму девальвации, другими словами обесценивания валюты. Механизм для того чтобы дефолта несложен: допустим Российская Федерация обменяла 25 млн рублей на доллары США по курсу 25 рублей за американский доллар. Полученный 1 млн. долларов Российская Федерация положила в американские облигации и через год взяла их обратно вместе с маленьким доходом.
Допустим, данный доход составил 100 тыс. долларов — так, всего у России сейчас 1,1 млн. долларов. Но за это время правительство США совершило девальвацию собственной валюты в 2 раза, так что сейчас за 25 рублей дают уже не 1, а 2 американского доллара. В следствии российские 1,1 миллионов долларов преобразовываются в 13,75 млн рублей, тогда как изначально Российская Федерация имела 25 млн рублей, так что итогом всех отечественных операций делается убыток в размере 45%. Вывод несложен: от долларов нужно неспешно избавляться.
Как гражданам, так и стране.
