Хеджирование валютных рисков: проблемная панацея
Сделки с любой валютой неизменно связаны с определенными рисками. Мельчайшее негативное изменение курса зарубежной валюты по отношению к национальному может повлечь за собой важные убытки для их участников. Особенно это характерно для деятельности валютных предприятий и трейдеров, занимающихся импортом и экспортом продукции.
В терминологии валютного рынка страхование аналогичных рисков именуется хеджированием.
Хеджирование защищает активы от негативного перемещения валютных направлений. Фактически защита выражается в фиксации текущей цене конкретных средств при помощи заключения сделок на рынке Форекс. Сущность хеджирования содержится в том, что для срочных сделок на различных рынках устанавливаются равные по значению, но противоположные по срокам позиции.
Начинающим трейдерам механизм хеджирования растолковывают в большинстве случаев на несложном, но доходчивом примере: английский импортер заключает сделку на поставку оборудования из Италии через три месяца на сумму в один миллион евро. Оплату он обязан произвести по окончании получения груза. Так как за три месяца курс евро по отношению к английскому фунту может быстро повыситься, импортер предпочитает застраховать собственные риски и получает фьючерс EUR/GBP с расчетами через три месяца.
Цена фьючерсного договора формируется по курсу, действующему в момент его приобретения. По данной цене импортер возьмёт через три месяца миллион евро, несмотря ни на какие конкретно потрясения валютного рынка.
От чего выручает хеджирование
Современная практика хеджирования разрешает его применять при страховании портфеля акций посредством опционов и фьючерсов, а также в качестве защиты от негативного трансформации цен на отдельные акции; валютных рисков при помощи производных инструментов на курс американский доллар/рубль и другие валютные пары; от негативного трансформации стоимости одного бареля нефти, золото, зерно и другие товарные активы; от понижения цены облигаций в следствии роста ставок.
Специалисты валютного рынка различают хорошее, селективное, предвосхищающее и перекрестное хеджирование. Хороший вариант использовался еще первыми торговцами сельхозпродукцией в Чикаго. Он содержится в умении занять противоположные позиции на настоящем и фьючерсном рынках.
В случае если сделка со срочным договором происходит задолго до заключения сделки на рынке настоящего товара, то говорят о предвосхищающем хеджировании, но оно характерно скорее для фондового рынка, нежели для валютного. При селективном хеджировании настоящая и фьючерсная сделка различаются по объёмам и срокам. Для перекрестного хеджирования традиционны сделки с договорами не на базисный актив товара, а на другой денежный инструмент, к примеру, на биржевой индекс.
Особенность хеджирования валютного рынка содержится в том, что большая часть сделок содержится с применением так именуемого кредитного плеча, без перемещения настоящих средств. У компании нет необходимости изымать их из оборота.
Хеджирование валютных рисков может защищать как интересы продавца, так и интересы клиента. Клиент минимизирует риски, вытекающие из предполагаемого роста цены товара. А продавец, наоборот, прибегнув к хеджированию, ограничивает риски, связанные со понижением данной цены.
форварды и Фьючерсы
Договора, каковые заключаются на срочных рынках на поставку валют, именуются валютными фьючерсами. Имеется и второй тип валютных контрактов – форварды. В случае если при заключении фьючерсной сделки продавец и покупатель договариваются лишь об сроках поставки и уровне цены, то форвардный договор предполагает встречные финансовые обязательства с учетом вероятных трансформаций цены базисного актива.
Большая часть игроков валютного рынка отдает преимущество фьючерсам, потому, что они снимают риск неисполнения агентом собственных обязательств. К примеру, все прекрасно не забывают, как во второй половине 90-ых годов двадцатого века российские банки отказались от выполнения обязательств по валютным форвардам. А гарантию на выполнение опционов и фьючерсов в большинстве случаев дает биржа, так что риски в аналогичной обстановке достаточно малы.
При всей очевидной привлекательности хеджирования валютных рисков, кое-какие специалисты решаются выдвигать против него контр-доводы. Они уверены в том, что хеджирование не повышает рыночной цене базисного актива, а, напротив, сокращает ее, поскольку процесс страхования связан с привлечением дополнительных денег. Помимо этого, рынок может быть в состоянии равновесия, и тогда чистая цена хеджирования окажется равной нулю.
Светлана Усанкова
