Экономика в режиме опухолевого роста, что такое российская мечта, безопасные вложения в банк, миру угрожает дефляция
Сейчас в блогах: Сергей Журавлев, Андрей Нечаев, Яков Миркин, Николай Кащеев, Андрей Нальгин, Каллен Роше, Пол Кругман, Тайлер Дерден, Сэм Ро, Майк Берд, Егор Сусин.
Сергей Журавлев:
Сентябрь, РФ. Экономика в режиме опухолевого роста
Более-менее полные эти по экономической обстановке первого месяца осени, подоспевшие к началу текущей семь дней (выпуск, конечный спрос/приобретения, вклады и кредит) рисуют смешанный пейзаж. Квартал, вероятнее, закончился без спада, в особенности принимая к сведенью, по-видимому, лучший в истории России урожай (с/х производство выросло в третьем квартале, по предварительной оценке, на 12% в сопоставлении с прошлым, кроме этого умеренно-благоприятным с/х годом, а также в сентябре – на 16,6%; с учетом веса с/х это может добавить около 0,5 проц. пункта в рост экономики в третьем квартале). Но пружины, удерживающие производство от сползания в рецессию, не имеют никакого отношения ни к улучшению текущего уровня судьбы, ни к формированию производственного и научного потенциала страны. Это:
отложенный эффект роста заказов на фирмах оборонной индустрии в связи с переводом затрат страны на армейские рельсы (90% прироста затрат бюджета за девять месяцев);
заказы труб для постройки газопровода «Сила Сибири», преследующего скорее рекламно-агитационные цели демонстрации помощи РФ «здоровой частью мирового сообщества» в противовес загнивающему Западу без трезвой оценки экономической целесообразности;
прогрессирующее замещение импорта отечественной продукцией, производство которой до санкций промышленности и разрушения Донбасса было экономически неэффективным. Эти факторы, вероятнее, покинут в силе отечественный сделанный месяцем ранее экстраполяционный прогноз хорошего прироста ВВП РФ за весь год – до 0,6% ВВП.
В августе-сентябре рост выпуска был поддержан кроме этого внутренним потребительским спросом. Оборот розницы (с поправкой на сезонные колебания) вырос по окончании стагнации и спада, последовавших за мартовским ростом, подогретым военной и девальвационной паникой.
Рост приобретений, на первый взгляд, находится в определенном несоответствии со понижением средней настоящей зарплаты, возвратившейся к уровню более чем годичной давности (по последним имеющимся статистике за август, рост заработной платы в публичном секторе, по подсчетам VTB Capital, упал в номинальном выражении только до 3% в годовом сравнении, по окончании того как еще в начале года, как и в два прошлых, в большинстве случаев не опускался ниже 20–25% годового прироста). До тех пор пока что понижение настоящей зарплаты принимает на себя шок от замедления роста совокупного выпуска, и безработица остается на стабильно низком уровне.
Вероятнее, рост розничных продаж растолковывают краткосрочные факторы:
акция «деньги за автохлам» стимулировала спрос на авторынке, где годовое понижение продаж уменьшилось с 25,8% в августе до 20,1% в годовом сопоставлении в сентябре, согласно данным AEB. По оценке VTB Capital, это, быть может, добавило около 0,6 проц. пункта к приросту непродовольственных приобретений в годовом сравнении в сентябре (выросшему до 3,5% против 2,4% в августе);
слабость рубля, быть может, толкнула домохозяйства поспешить с приобретениями импортных товаров, как это было в марте;
тот же фактор, и усилившиеся инфляционные ожидания стали причиной формированию новой волны оттока вкладов населения из банков (в сезонно скорректированных цифрах) и некоему ускорению розничного кредитования. Кратковременно возможно ожидать дополнительного роста потребительского спроса от этих факторов, но нет никакого метода избежать, как минимум, замедления, по окончании того, как эффект от них рассеется в ближайшее время.
Стоит очень выделить, что ослабление рубля не приводило, вопреки распространенным и ни на чем не основанным комментариям в прессе, к долларизации банковских предприятий и депозитов населения, что в большинстве случаев интерпретируют как показатель спекулятивного давления на курс рубля. Валютные вклады населения уменьшились за квартал на $7,2 млрд. (8%).
Остатки валюты на расчетных и текущих квитанциях фирм, включая нерезидентов, которым в условиях газовых тяжб и санкций с Украиной, разумеется, было не до накопления валюты, сократились на $5,8 млрд. (15%), и только мало выросли остатки у них на срочных квитанциях (+$2,8 млрд., либо 2%). Иначе говоря дополнительно накопленных золото-валючных резервов у частного сектора на данный момент нет, и рассчитывать на значительный реверс курса рубля по обстоятельству дедолларизации, как это было в марте, в нынешней обстановке не следует – по крайней мере, до увеличения стоимости одного бареля нефти и снятия денежных санкций.
4. Второй главный компонент внутренних конечных приобретений – инвестиции в главный капитал – возобновил понижение по окончании кажущейся стабилизации а также некоего роста в прошлом квартале. В частности, в сентябре быстро сократились темпы строительства, что возможно как простой статистической флуктуацией около сложившегося понижательного тренда, так и формированием нового, более крутого спуска из-за сокращения закладки новых объектов в связи с дефляцией на рынке активов. Остановился в третьем квартале и до этого бодро росший, и стимулированный практически ажиотажным спросом на недвижимость в течение последних трех месяцев, ежемесячный ввод жилых домов (с сезонной поправкой).
Наконец, третий главный компонент конечного спроса – чистый экспорт – смягчаетпоследствия от замедления внутреннего спроса, ложащегося в первую очередь на снижение импорта. Это проявляется и в росте производства по импортозамещающим позициям, но время от времени – достаточно причудливо. К примеру, рост производства транспортных средств, структура которого не раскрывается, но возможно высказать предположение, что – за счет продукции армейского назначения, как бы «замещает» собой импорт автомобилей .
Андрей Нечаев:
Как выглядит современная экономика России:
Население 143 млн. человек. Из них: пенсионеры – 67 млн.; армия со всеми вузами и КБ – чуть больше 1 млн.; ФСБ, ФСО, спецсвязь, разведслужбы – 2,160 млн.; МЧС, МВД, УФСИН, прокуратура и без того потом – 2,54 млн.; таможня, налоговая и другие инспекции – 1,35 млн.; госслужащие, лицензирующие, осуществляющие контроль организации – 1,32. млн.; другие служащие – 1,25 млн.; клерки пенсионных, социальных, страховых и других фондов – 1,72 млн.; их аппарат и депутаты – 1,87 млн.; священники – 530 тыс.; нотариусы, юридические бюро, юристы, осуждённые – 1 млн 843 тыс.; личная охрана, детективы – 1 млн 98 тыс.; официально безработные – 8 семь дней 420 тыс. (эти С.Демуры).
Итого – 93 450 тысяч людей, каковые сидят на бюджете. Добавьте детей, школьников, домохозяек. Реально трудится, создавая добавленную цена, около 15 млн. человек, каковые «кормят» остальных.
Это отражается на структуре бюджета. В развитых государствах на социальные затраты – здравоохранение, образование, культуру, спорт, ЖКХ и без того потом тратится 70% бюджета. В Российской Федерации – 15%.
Затраты на госаппарат в развитых государствах – 11%, в Российской Федерации – 43%.
Наряду с этим производительность труда в Российской Федерации значительно ниже, чем в развитых государствах. Единственным источником пополнения бюджета и экономического роста есть экспорт ряда и углеводородов вторых видов сырья. Понижение стоимости одного бареля нефти кладет этому финиш.
Кроме того в случае если начать активное реформирование экономики, социальной сферы и основное совокупности управления на это уйдет пара лет. А бюджетный и банковский кризис наступят весьма не так долго осталось ждать. Они приведут к жестокому общеэкономическому общеэкономическому. Результатом станет заметное понижение уровня судьбы, включая резкое сокращение среднего класса.
Сохранится ли тогда пресловутая стабильность? Не уверен.
Яков Миркин:
Что такое «русский мечта»?
очевидно не «хрущевка», во дворе которой стоит «Ниссан», приобретённый за миллионный кредит.
И это, само собой разумеется, не башня в 40 этажей, по сути, та же хрущевка, собранная из невесть чего, которая облезет и посереет через десятилетие. И не Москва, в которой не так долго осталось ждать соберется добрая половина России.
Русский мечта – это собственный дом, не меньше, чем 100 метров на семью, в любой точке русском почвы, с равными удобствами для жизни и работы. С условиями не хуже, чем в Москве, с центральными коммуникациями около городов.
С запретом на массовое многоэтажное постройку в городах, делающее из нашей жизни свинарники и муравейники. Дабы не выше 10 этажей, а вдруг выше – то лишь уникум, как Сити в Москве.
Это и имеется русский «космическая программа». Это и имеется отечественная «гонка оружий». То, что даст много тысяч рабочих мест, взрывной рост предложения и внутреннего спроса.
Вероятно ли это? Не утопия ли бесплатная либо недорогая раздача земель? По 10–15–20 соток?
Сейчас в собственности у страны находится в десять раз больше земель, чем это было до 1917 года.
92,2% всей площади земельного фонда России, составляющего 1,7 млрд. га, в собственности стране либо муниципалитетам, 0,7% – юрлицам и 7,1%–гражданам (Глава горадминистрации, РБК, 5 сентября 2012 года).
Необходимо всего лишь 3 млн. га, дабы у каждого из 145 млн. человек было по 20 соток почвы. И всего лишь 1–1,5 млн. га, дабы 20 соток было у каждой семьи.
Их нет? Лишь пахотной почвы в Российской Федерации – 10% мира. Площадь пашни в первой половине 90-х годов двадцатого века – больше 130 млн. га, сейчас – больше 110 млн. га. 20–30 млн. га пахотной почвы за четверть века заросло. Это две-три Чехии, добрая половина Франции.
Большое количество почвы для застройки.
А вот и цитата подоспела: 23 октября 2014 года. «Роскосмос предлагает закрепить за Россией лучшие места на Луне». «Сметы лунных программ исчисляются триллионами рублей». Роскосмос и РАН: «пакет интегрированных предложений по этапности и методике освоения Луны». («Известия», 23 октября 2014 года).
Да, само собой разумеется, необходимо – технологии, первенство. Но как же стыдно в центре России видеть хибары и деревянные развалины из силикатного кирпича. Как же стыдно, в то время, когда осознаёшь, что имеется все условия для массовой бесплатной приватизации почвы под жилые дома, для недорогого кредита семьям, среднему и малому бизнесу в регионах России, что на данный момент задыхается от недостатка денег.
Известно, как это сделать.
Неизвестно, кто это будет делать.
И из каких лучших побуждений.
Николай Кащеев:
Об импортозамещении: моя лепта
У вас имеется две крайние парадигмы. 1.Вы массово включены в мировую экономику. 2. Вы отключены из глобальной экономики.
Между ними имеется градиентный переход.
К примеру, СССР был ближе к полюсу закрытости, но не совсем: громадный экспорт в обмен на «инвестиционные» товары и продовольствие ограниченного ассортимента и полностью закрытые финансы. А Албания прежних времен и С.Корея были на краю шкалы. Им толком нечего было экспортировать, и они, значит, были более последовательны.
Население при любых градиентных уровнях, очевидно, предъявляет спрос на услуги и товары. Больший либо меньший, на тот либо другой спектр товаров и услуг. Данный спрос не только предъявляется, но и формируется – через информирование о том, что имеется такое и сякое предложение.
Информирование еще и будит воображение, будь оно неладно. И тогда приходит Стив Джобс…
В общем случае в случае если клиент не знает, что имеется что-то в мире, не считая драповых пальто, то он и не будет интересоваться пуховиками и предъявлять на них спрос. Как в фильме про Электроника: (встряхивая пальтецо) «Недорогое и ноское!» Вот вам ну чистое импортозамещение. При отсутствии импорта.
Позже возможно нагрузить население необеспеченными фантиками – «древесными» рублями, как было в СССР, и создать скрытую инфляцию – недостаток. Либо, в полурыночной, полузакрытой экономике, наводнить магазины «недорогими и носкими» драповыми изделиями, как это практически имело место в одной соседней стране. И будет вам рост промпроизводства и рост экономики, о которых возможно гордо рапортовать.
Плюс восемь процентов, к примеру. Как в Китае фактически. Действительно, при важных преференциях от Громадного Соседа.
Из-за чего позже в большинстве случаев происходит девальвация и/либо обвал и гиперинфляция экономики? По двум обстоятельствам, каковые, в действительности – одна.
Первая обстоятельство: ПОЛУзакрытость экономики – это значит, по Марксу, быть «мало беременной». Информация о услугах и нормальных продуктах попадает (в СССР сперва это происходило через интуристов, чуть позднее – через магазины «Березка» и совработников за границей) и овладевает умами радостных носителей драповых пальто, у которых заводятся неотоваренные рубли. Ничего не сделаешь – природа человека! Ему, сволочи, лучше быть сытым, чем голодным, и здоровым, чем больным.
И начинается эрозия мотивации…
Мотивации? Опаньки! В этот самый момент вторая обстоятельство, и еще один закон природы: без обмена и конкуренции идеями и знаниями развития нет.
Хоть ты лопни. Приблизительно пять тысяч лет уже как.
В итоге вы попадаете в плен неразрешимого несоответствия: вы не имеете возможность сохранять вашу модель, не закрывшись от мира, но, закрывшись, вы неизбежно теряете стимул к формированию и удачно сгниваете, как практически все другие замещенцы.
В случае если же вы не всецело закрыты, вам, предположительно, все равно придется всяко соперничать в чем-то, как-то и где-то. А будучи «мало беременным», вы нормально это сделать все равно не сможете, как бы вы ни бились против объединенного глобализацией мира с его огромными ресурсами, а также интеллектуальными и денежными, и его скоростью и гибкостью реакции. Все, поздравляю: вы приехали в том направлении, куда вас затащило ваше принудительное импортозамещение с опорой на личные силы.
Увы, нет больше для того чтобы слова: «импортозамещение». Нет, ау! На глобальной торговой площадке, которая кроме того СССР зацепила, как он ни старался остаться в сторонке, имеется лишь одно понятие: борьба, в которой тот, кто действеннее применяет больше ресурсов, совсем конечно побеждает. Неизменно, пускай и с некоей отсрочкой в редких случаях (см. космическая программа СССР). И точка.
В случае если желаете выжить – присоединяйтесь к остальному миру и пользуйтесь его возможностями. Лишь прекрасно старайтесь! Не желаете выжить – ваше дело. «На миру и смерть красна», рассказываете? Ну, вам, может, и красна…
Лишь мир вместе с вами помирать не планирует.
Все другое, в частности защита от недобросовестных соперников, имеется в рамках ВТО, к примеру. Все к вашим услугам.
Все то же кратко: борьба – единственный стимул к формированию, чрезмерное ограничение борьбы – неизбежный путь к загниванию; закрытие экономики (необязательное, через санкции) – имеется форсмажорное, чрезмерное ограничение борьбы, и никакое «импортозамещение» (не считая конкурентного) эту обстановку не поменяет.
Андрей Нальгин:
О надёжных вложениях в банк
На первый взгляд это может показаться клинической картиной коллективной паранойи. Но лишь на первый взгляд.
«Мы не успеваем брать сейфы, у нас самый громадный спрос – это сейфы. Я осознаю, в то время, когда американский доллар желают положить в сейф, но на данный момент имеется вторая тенденция – забрать рубль и положить в сейф». Это слова не просто банкира, но первого зампреда СбербанкаБеллы Златкис.
И это говорит весьма о многом.
Власти России, как законодательные, так и монетарные, нужно дать им должное, сделали многое чтобы подобный выбор, снаружи полностью идиотский, в действительности отражает в полной мере рациональное поведение. В условиях, в то время, когда «наверху» уже нет ни сдержек, ни противовесов, ни ограничений, ни тормозов, а имеется только опьянение от собственной вседозволенности – как захотим, так и сделаем, и никто нам не указ, кроме того здравый суть, – выбор мал.
То, что днем ранее казалось экономическим вздором – введение валютных ограничений, заморозка частных вкладов, изъятие накоплений и проч. – мало-помалу начинает обсуждаться на экспертном уровне во властных кругах. Переход к логике мобилизационной экономики свершается ход за шагом (но семимильными шагами, кстати), и пока не отмечается настоящих сил, талантливых его остановить. Не причислять же к таковым взбесившийся принтер, угодливо штампующий каждые запреты…
Причем данный поворот совершается под одобрительный всплеск патриотизма и растущий публичный запрос на патернализм. Хвост виляет собакой, и рациональным делается то, что днем ранее представлялось идеальнейшей глупостью. А те, кто в том месте наверху как будто бы и не знают, что Володины-Мизулины-Бурыкины бьют по русскому экономике посильнее, чем все западные санкции совместно забранные.
Ощущаю, в финансах и экономике ожидает нас еще большое количество чУдного и чуднОго…
Каллен Роше:
О глобальном понижении инфляции
Инфляция в последние месяцы падает в мире. Пара регионов глобальной экономики на данный момент находятся на грани полномасштабной дефляции. В Соединенных Штатах – 1,7%. В Китае темпы инфляции замедлились с 2% до 1,6%.
В Англии – до 1,2% с 1,5%. Лишь в Японии инфляция растет.
Пол Кругман:
Из-за чего необходимо опасаться дефляции
Дэвид Уэссел написал хорошую статьюв WSJ. А вотдополнение от международного валютного фонда, в котором раздельно подчеркивается, что через чур низкая инфляция имеет все побочные вредные эффекты, приближающиеся к дефляции, легко в меньшей степени.
Самый примечательно то, что территория евро на данный момент имеет базисную инфляцию в 0,8%, что значительно ниже целевого уровня в 2%. Европа уже попала в ловушку низкой инфляции, что по экономическому смыслу фактически то же самое, что дефляция.
Тайлер Дерден:
Фарс на европейских фондовых рынках
Фондовые рынки все время рекламируют как панацею для инвесторов. Но это через чур оптимистичный взор. Европейские акции понижаются 42-й месяц подряд.
Это «не так не хорошо», в Японии подобная обстановка наблюдалась в течение 51-го месяца. Кроме того UBS уже вынуждено признать сложность обстановки в Европе.
Но Драги не подмечает этих неприятностей и верит в собственную мечту.
Сэм Ро:
Стоит ли ожидать чудес от фондового рынка?
Ведется большое количество бесед о многовековой истории фондового рынка, что превосходит другие активы. Инвестиционные консультанты довольно часто говорят, что годовой доход в среднем образовывает около 10%, либо и около 7%, с поправкой на инфляцию. Но вот более правдивые цифры: отдача от фондового рынка понижается стремительнее, чем доход от вложений в облигации.
Вот иллюстрация, в которой забраны для наблюдения десятилетние периоды. Еще один вывод из этого изучения – весьма сложно строить долговременные инвестиционные стратегии…
Citi Research
Майк Берд:
Рынки тонут
В пятницу, 24 октября, рынки европейских снизились за падением американских фондовых фьючерсов, испугавшихся вируса Эбола. А следом упали все остальные площадки.
Французская биржа CAC 40 сократился на 0,55%. Испанская IBEX – на 0,01%. Итальянская FTSE MIB – 0,26% по окончании открытия. Английский FTSE 100 опустился на 0,35%. Германская DAX сократилась на 0,37%. рынки азиатских закрылись разнонаправленно.
Индекс Nikkei закрылся с увеличением на 1,01%. Hang Seng сократился на 0,13%. В Соединенных Штатах фьючерсы также повели себя по-различному.
Весьма значительный фактор для понижения биржевых индексов – это неприятности на китайском рынке недвижимости. Падение индекса в 69 из 70 больших городах Поднебесной. В Германии индекс потребительского доверия был выше ожидаемого, на уровне 8,5, а в прошлом месяце 8.4.
ВВП Англии, как и ожилалось, вырос на 0,7%, рост в третьем квартале, что мало не сильный, чем на 0,9% роста во втором квартале.
Егор Сусин:
Китай отчитался …
Снаружи рост экономики не так нехорош: 7,3% в третьем квартале относительно третьего квартала прошлого года. Рост номинального ВВП не сильный (8,5%), но все же снаружи также не так плохо (в течение последних трех месяцев было 7.9%, во втором было 9%). Китай замедляется – это не новость, вопрос скорее в том, какими темпами данный процесс будет происходить: твёрдая посадка либо постепенное сползание?
По пунктам:
- Производство выросло в сентябре на 8% – лучше провальных 6,9% в августе. В среднем за квартал рост производства 8% – безрадосно, в случае если учитывать рост на 8,9% во втором квартале.
- Розничные продажи росли в сентябре на 11,6% в год в номинале. В целом за третий квартал рост держался на уровне 11,9% в номинале (против 12,3% во втором квартале). В настоящем выражении замедление имеется, но незначительное (10,6% против 10,8% кварталом ранее). Потребительский сектор скорее «неспешно сползает».
- Инвестиции (тут необходимо осознавать, что практически добрая половина ВВП) – печальная картина. Годовой рост в сентябре составил 11,5%, в августе было 13,3%, в июле – 15,6%, во втором квартале этого года – 17,2%. В среднем за третий квартал рост инвестиций составлял 13,4% – это нехороший рост более чем за десятилетие. Кроме того некая стабилизация темпов роста кредита очень не поддержала инвестиции.
- Инфляция упала в сентябре до 1,6%, дефлятор розничных стоимостей ниже 1%, в целом за квартал инфляция будет на уровне 2%, дефляция стоимостей производителей –1,3% за квартал (тут уже два с половиной года дефляция), дефлятор ВВП 1,1%.
При таковой динамике главных показателей рост экономики в третьем квартале должен был упасть эдак до 6%, в противном случае и ниже, но официальные цифры 7,3% в настоящем выражении и 8,5% в номинале…
Единственное, что «вытянуло» рост экономики Китая на 7%+, – это внешняя торговля. Рост экспорта в третьем квартале составил 12,8% относительно третьего квартала прошлого года, а рост импорта всего 1%, в итоге сальдо торгового баланса взлетело более чем вдвое ($128 млрд. против $61 млрд. годом ранее). Фактор экспорта обеспечил более 1/3 роста номинального рост экономики более, либо 3 п.п при неспециализированном росте на 8,5%.
Вклад внутреннего спроса в рост номинального ВВП упал с 8,1 п.п во втором квартале до 5,5 п.п., и это в полной мере отражает резкое замедление промышленного производства и инвестиций. Хуже рост внутреннего спроса был лишь в кризис 2008 года и по окончании азиатского кризиса (1998–1999 годы).
Учитывая достаточно не сильный рост глобальной экономики столь бурный рост экспорта Китая в третьем квартале вызывает большое количество вопросов, в особенности учитывая тот момент, что ЗВР Китая за третий квартал сократились при довольно стабильном курсе юаня (вырос на 1%) с $3,99 трлн. до $3,89 трлн., другими словами на $100 млрд. Кроме того в случае если высказать предположение, что 60% золото-валючных резервов в долларах, а 40% в других валютах – то отрицательная переоценка должна быть $100–120 млрд., но куда тогда делись доходы от экспорта? Утекули?
Куда? До тех пор пока вопрос остается открытым…
В целом, ощущения от китайской отчетности очень неоднозначные, да и сам экономический подьем Китая приводит к определённым вопросам. Резкое замедление роста инвестиций на фоне далеко не хороших процессов в банковском секторе (резкого замедления роста депозитной базы банков и торможения кредитования) вряд ли разрешат Народному банку Китая отсидеться в стороне от процессов.
Ждемс…?
