Президент центра стратегических разработок михаил дмитриев: нынешний кризис как идеальный шторм
В следующем году нефть будет стоить 25 долларов за баррель, рубль ослабеет в два раза по отношению к другим валютам, зарплаты будут падать, а стоимости увеличатся на 40%.// Елена Шишкунова.Денежные известия. 09.12.2008.
Таким мрачным и для многих спорным прогнозом поделился с корреспондентом Известий Еленой Шишкуновой президент Центра стратегических разработок Михаил Дмитриев. Это, пожалуй, нехороший из сценариев, предложенных нам специалистами в последнии месяцы. Публикуя таковой материал, мы предлагаем отечественным читателям еще один взор на обстановку — быть может, чересчур пессимистичный, но от этого внимания заслуживающий не меньшего.
Виноваты скорее не США, а страны третьего мира
вопрос: Сегодняшний кризис ужаснее Великой депрессии будет? В чем его отличие от прошлых денежных катаклизмов?
ответ: Великая депрессия была нехороша тем, что была не только весьма глубокой, но и достаточно продолжительной. какое количество продлится данный кризис, на данный момент не сообщит никто. Быть может, он закончится, по крайней мере в развитых государствах, в 2010 году. Но основная неприятность этого кризиса — не в глубине падения производства.
Ни разу в истории не схлопывалось такое огромное количество столь дорогих денежных пузырей. Рынок деривативов (производных денежных инструментов), что, фактически, и рушится на данный момент, в 20 раз превышает глобальный ВВП. Это полторы тысячи триллионов американских долларов, каковые в основном должны быть списаны, должны провалиться сквозь землю, по причине того, что большая часть этих активов — итог раздувания денежных пузырей.
Так что по действию на финсектор сегодняшний кризис неповторим. Возможно заявить, что для мировых финансов этоидеальный шторм.
в: Во всем виновата Америка? Либо корни кризиса глубже?
о: В случае если уж разбираться, то виноваты скорее не Соединенные Штаты, а страны с развивающейся экономикой. Это и четверка БРИК а также. Неприятность крылась в беспрецедентном ускорении развития этих государств. Они вступили в экономику ХХI века не только относительно бедными, но и с архаической, примитивной денежной совокупностью. Быстрее всего развивался настоящий сектор, а финансы очень сильно отстали.
Обычный пример — Российская Федерация. Отечественная экономика выстроена на масштабных инвестиционных проектах, которые связаны с развитием инфраструктуры и разработкой месторождений. Цена таких проектов доходит до 5-6 млд дол, как раз столько инвесторы должны занять на денежных рынках.
Но российские банки не могли столько дать, и приходилось занимать за границей.
Весьма похожая обстановка была и в Индии, и в Бразилии, и в Китае, и во многих вторых развивающихся государствах. Все собственные резервы они вкладывали в американский доллар и евро, а за инвестициями ходили на Запад. Внешний корпоративный долг России за последние пара лет пятикратно увеличился, а Казахстана — в 30 раз.
в: Другими словами США ни при чем?
о: Американская экономика все последнее время трудилась как огромный пылесос. Она всасывала накопления, появляющиеся в остальном мире, и перерабатывала их в инвестиции, каковые были необходимы государствам, лишенным собственных развитых денежных совокупностей. на данный момент нам нужно отдавать долги, поскольку отечественные компании никто насильно не принуждал занимать в таких количествах.
в: Этим компаниям остается лишь идти с протянутой рукой к стране?
о: У энергосырьевых компаний имеется весьма замечательная внутренняя денежная подушка — громадные инвестпрограммы. И в экстремальной обстановке они смогут возвратить долги легко методом свертывания масштабных инвестпроектов. Государство же, со своей стороны, не будет помогать всегда. Лишь на будущий год отдавать придется как минимум 100 млд дол.
А это 40% от оставшихся у Центрального банка собственных резервов.
В Российской Федерации уже началась рецессия
в: Личный кризис в Российской Федерации имеется? Либо лишь последствия мирового?
о: Да, имеется. Более того, в Российской Федерации уже началась рецессия, по причине того, что ориентировочные оценки динамики производства и ВВП за октябрь говорят о понижении. ВВП снизился приблизительно на 0,5%, промпроизводство — практически на 2%, а индекс промышленного оптимизма испытал самое глубокое падение за всю историю наблюдений. Уже нельзя сказать, что мы стоим на краю пропасти…
Как в ветхом советском смешном рассказе: Америка стоит на краю пропасти и наблюдает вниз: дескать, как в том месте социализм?
в: Другими словами мы в пропасть катимся?
о: Предстоящее развитие кризиса в Российской Федерации неизбежно и необратимо легко в силу того, как развертывается глобальный кризис. Уже практически не осталось тех, кто сохраняет надежду на стремительное прекращение спада в развитых государствах. Для России это указывает, что в 2009 году мировые рынки капитала чуть ли откроются для русских заемщиков, а стоимость бареля нефти смогут упасть кроме того по отношению к низким показателям ноября.
в: Каков ваш прогноз по нефти?
о: самые правдоподобные сценарии лежат в пределах $25-40 за баррель.
в: Правительство предложило целый замысел по помощи экономики, выделены триллионы. Этого достаточно?
о: На момент принятия замысла правительство еще не сознавало, что у него не хватит ресурсов, дабы удержать обстановку стабильной. Самая оптимальная модель поведения для правительства на данный момент — надавить на тормоза, замедлить темпы расходования резервов и не пробовать раздать деньги поголовно всем, кто попал в тяжёлую обстановку. Анализ тенденций на мировых рынках говорит о том, что, как бы правительство ни пробовало оказать помощь пострадавшим от кризиса, темпы роста поизводства все равно замедлятся.
Правительство не сможет помешать этому процессу, потому, что влияние падающих стоимости одного бареля нефти и отсутствие доступа к денежным рынкам сейчас намного превосходит каждые возможностивластей. Пробуя сделать неосуществимое — остановить кризис — правительство рискует растратить собственные резервы еще до завершения острой фазы кризиса.
Тогда мы окажемся беспомощными перед атаками на отечественную валюту и с дефицитным бюджетом, соответственно, послекризисное восстановление экономики окажется намного более тяжёлым. Инвесторы не будут с солидным восхищением вкладывать деньги в страну без золото-валючных резервов.
Нужно добиться плавной девальвации
в: Так что на данный момент было бы наилучшим выходом из положения?
о: Сгладить острые углы. К примеру, попытаться избежать обвальной девальвации рубля, что будет неизбежным, в случае если правительство постарается в 2009 году поддерживать курс рубля на сегодняшнем завышенном уровне. Нужно добиться плавной девальвации, в то время, когда большое — как минимум на 40-50% — ослабление национальной валюты по отношению к корзине валют случится без обвала.
в: Каким, по-вашему, должен быть курс рубля?
о: на данный момент у нас бивалютная корзина (в ней 0,55 американского доллара и 0,45 евро. — Известия) стоит 31,60 рубля. Во втором полугодии 2009 года речь заходит приблизительно о 45 рублях за комбинацию валют, но вероятна и более глубокая девальвация.
в: А в чем сила американского доллара? Америка вся в долгах, а ее валюта настойчиво растет на мировых рынках.
о: В конце 2008 года многие инвесторы сочли, что американский доллар — самая безопасная гавань среди валют, и перевели средства в долларовые активы. Но имеется и вторая версия. Сущность ее в том, что стратегическая неприятность европейских банков незадолго до кризиса пребывала в том, что многие из них инвестировали большую часть собственных капиталов в деривативы американского денежного рынка. Чтобы это сделать, они собрали долларовых кредитов.
на данный момент все пузыри сдулись, а доллары США нужно возвращать. У европейских банков это порождает повышенный спрос на доллары США, каковые они отдают кредиторам. В принципе данный процесс когда-то закончится.
И тогда спрос на доллары США может очень сильно упасть и начнется падение его курса по отношению к евро.
в: В то время, когда ожидать?
о: Этого никто неимеетвозможности сообщить. Как сказал один папа-метеоролог собственному сыну: мои прогнозы постоянно сбываются, но даты ни при каких обстоятельствах не совпадают.
в: Так в чем деньги дадите совет хранить?
о: Мы совершенно верно знаем, что независимо от того, как будут колебаться американский доллар, евро и иена по отношению друг к другу, рубль все равно будет дешеветь. И так скоро, что проценты по рублевым вкладам не смогут компенсировать утрат. И исходя из этого, деньги лучше держать в корзине валют.
самая консервативная стратегия на сегодня — поместить рублевые средства на валютные депозиты в евро и долларах в приблизительно равных пропорциях. В рублевом выражении эти депозиты на будущий год смогут дать фантастическую доходность более 50%. Эти вложения имеет суть сохранять впредь до того момента, пока не закончится стремительная девальвация рубля.
Нехороший сценарий — инфляция 40%
в: Да, такие проценты — это не просто инфляцию отбить. Кстати, про нее-то сейчас что-то никто не вспоминает. Другие неприятности на повестке?
о: В последние месяцы случилось замедление инфляции. Подешевели продовольствие, на источники энергии, на металлы. Помимо этого, происходит понижение финансовой массы в стране. Стоимостям некуда расти, по причине того, что рублей уже не так много.
Но радоваться не следует. За последние полгода рубль девальвировался по отношению к доллару приблизительно на 15%. Нужно осознавать, что любой процент девальвации рубля ведет к повышению стоимостей в среднем на 0,3%.
В случае если нас в будущем году ожидает девальвация к корзине валют на 40-50%, то это приведет к уровню инфляции уже выше 20%. В нехороших сценариях мы выходим на инфляцию выше 40%.
в: Ну, по крайней мере бюджету в ближайшие пара лет ничего не угрожает. Имеется же Резервный фонд…
о: Если он будет расходоваться лишь по прямому назначению, другими словами на обеспечение сбалансированности бюджета страны, Пенсионного фонда, бюджетов субъектов федерации, уже на данный момент появлявшихся в непростом положении. Но в случае если правительство примет решение израсходовать Резервный фонд на другие цели (к примеру, на дотирование фирм и банков), то денег на покрытие бюджетного недостатка может и не хватить. В случае если же тратить их лишь по назначению, то Резервного фонда хватит весьма на долгое время.
Кроме того при самом негативном сценарии кризиса (нефть по цене 25 долларов) мы не ожидаем недостатка бюджета страны более чем 2-3% ВВП, а бюджетные резервы до тех пор пока превышают 10% ВВП, ожидаемого в 2009 году.
в: Неужто в правительстве произведут растрату Резервного фонда не по назначению?
о: Уже на данный момент на меры по борьбе с кризисом, а ведь кризис чуть успел начаться, направили 6 с лишним триллионов рублей, 13% ВВП. Это больше, чем Фонд и Резервный фонд национального благосостояния, совместно забранные. Ясно, что из этих фондов до тех пор пока забрано не так уж большое количество денег, но они — следующие на очереди. И в случае если правительство примет решение израсходовать еще 6 триллионов, то это все, что у нас осталось.
Именно столько скопится в фондах незадолго до 2009 года.
в: Доходы граждан упадут?
о: По самому неприятному сценарию, при 25 долларах за баррель это падение может составить как минимум 2% в настоящем выражении.
Справка
Фонд Центр стратегических разработок был создан во второй половине 90-ых годов двадцатого века и стал настоящим экономическим штабом Владимира Владимировича Путина: именно там высокопоставленные чиновники и лучшие экономисты корпели над проектами главных реформ. К концу мая 2000 года концепция развития экономики страны до 2010 года готовьсяи представлена в правительство. Специалисты фонда — Аркадий Дворкович, Олег Вьюгин, Алексей Улюкаев — перешли на работу в органы власти.
С 2003 года ЦСР занимался разработкой нацпроектов, а на данный момент участвует в реализации и разработке большинства реформ в социально-экономической сфере. Главный клиент так же, как и прежде государство.
