Сша медленно сползают в «великую депрессию ii»

Сша медленно сползают в "великую депрессию ii"

Сейчас американские аналитики все чаще начали сказать о том, что сегодняшний кризис в Соединенных Штатах напоминает Великую депрессию. Банковский портал FinNews.ru решил узнать, как реально повторение Великой депрессии. Для этого сперва нужно будет разобраться, что происходило в Соединенных Штатах до и на протяжении Великой депрессии, а позже сравнить это с нынешней обстановкой.

Историю нужно знать, в противном случае она повторится.

Итак, по окончании непродолжительной рецессии в первой половине 20-ых годов двадцатого века, в Соединенных Штатах начался быстрое рост экономики. Во второй половине 20-ых годов XX века экономический подьем начал замедляться, что выразилось в понижении потребительского спроса и сокращении капиталовложений. Уменьшение спроса стало причиной новой рецессии во второй половине 20-ых годов XX века.

Дабы не допустить твёрдой посадки экономики, Федеральная резервная совокупность (ФРС, играет роль центробанка США) неспешно снижала ставки по федеральным фондам (Federal funds rate), более известной в миру как учетная ставка ФРС, и увеличила количество кредитной эмиссии.

Но большинство новых денег ушла на фондовый рынок и рынок недвижимости. В частности, фондовый рынок В первую очередь 1927 года начал расти (наблюдай график Индекс Dow Jones), все более ускоряясь и неспешно преобразовываясь в мыльный пузырь. Котировки акций начали расти независимо от денежных показателей компаний.

Большая часть инвесторов применяли для игры на бирже кредиты: в банке брался кредит под залог приобретённых акций, на полученные деньги опять покупались акции, каковые кроме этого появились в залоге под новый кредит.

Рост фондового рынка порождал иллюзию экономического процветания, не смотря на то, что в действительности стремительный рост акций только содействовал оттоку ресурсов из настоящего сектора, что приводило к предстоящему понижению его показателей. Уже во второй половине 20-ых годов двадцатого века, обеспокоенная бурным ростом фондового рынка, ФРС начал политику ограничения роста финансовой повышения и массы учетной ставки. Это стало причиной расширению рынка производных денег – векселей, прав на приобретение и аналогичных суррогатов.

В начале 20-х годов в Соединенных Штатах насчитывалось около 30 тыс. банков. Сейчас они появились в непростой обстановке: в 1926-1929 годах росло число невозвращенных кредитов, а сейчас еще и ставки выросли. Раньше часть должников не имела возможности срочно вернуть забранные кредиты, но имела возможность их рефинансировать — другими словами брать новый кредит и из него расплачиваться по ветхому.

Сейчас же из-за подскочивших ставок они не смогли сделать это, благодаря чего большая их часть выплаты по ранее забранным займам. Особенно большое количество таких должников было среди компаний финсектора, каковые до этого бездумно брали кредиты, рассчитывая на рост цен на акции.

В осеннюю пору 1929 года стало ясно, что ФРС попросту одурачила рынок: сжатие кредита произошло на фоне не улучшения, а скрытого ухудшения состояния экономики. В понедельник 21 октября 1929 года рынок взял первый тревожный сигнал – индекс Dow Jones сократился на 3,7% при большем чем в большинстве случаев количестве торгов (6,09 млн акций против в среднем 4,2 млн акций в сутки течение прошлых 30 дней). Не обращая внимания на тревожные сигналы, главная масса игроков не поверила в возможность падения рынка.

24 октября большие нью-йоркские банкиры начали выдавать брокерам кредиты лишь на один сутки. Это означало, что их клиентам и брокерам приходилось реализовывать собственные акции на рынке практически по любой цене, дабы вернуть кредиты. В данный сутки (так называемый тёмный четверг) началась паника – было реализовано 12,9 млн акций, но фондовый рынок выстоял – падение индекса Dow Jones составило всего 2,1%.

Настоящий провал наступил 29 октября (так называемый тёмный вторник) – количество торгов составил 16,41 млн акций, а падение индекса Dow Jones — 11,7%. 5 ноября падение распространилось на рынок товаров, в особенности сезонного производства. Случился обвал цен на пшеницу — в данный сутки цены на пшеницу упали практически до нуля.

13 ноября индекс Dow Jones достиг локального минимума – 198,69, упав с максимума, достигнутого 3 сентября 1929 года (381,17 пунктов), на 48%.

Начались массовые банкротства частных и компаний лиц. Сперва конкретно втянутых в биржевую игру, а после этого по цепочке неплатежей кризис захватил все экономику. Большая часть фермерских хозяйств утратила собственную платежеспособность – не имея возможности погасить кредиты, выданные по залог почвы, они лишались собственных хозяйств.

Собственных домов лишались семьи, не имевшие возможность обслуживать ипотечные кредиты.

В активах банков большую часть составляли акции, кредиты под залог ценных бумаг, муниципальный сельских земель и недвижимости. По окончании биржевого провала большинство ценных бумаг и недвижимости быстро обесценилась, а большая часть кредитов стала невозвратной, наряду с этим случилось резкое сокращение ресурсной базы банков в следствии массового изъятия вкладов населения, понижения остатков фирм. В следствии банкротства банков приняли массовый темперамент.

Считается, что полномасштабный банковский кризис США начал собственный шествие с февраля 1933 года, в то время, когда в Детройте упал наибольший банк, проводивший громадный количество операций с недвижимостью. Санация Реконструктивной денежной корпорации (РФК) не дала хорошего результата, и банк прекратил платежи. В штате Мичиган началась банковская паника и 14 февраля губернатор закрыл все банки, дабы обезопасисть их от банкротства.

Волна закрытий банков прокатилась по многим штатам.

О масштабе кризиса свидетельствую следующие эти: номинальный количество ВВП США в текущих стоимостях с 1928 по 1932 год упал практически в 2 раза с 103,6 миллиардов долларов до 56,4 млрд. долларов. Настоящий ВВП упал на 27%. Безработица выросла с 3,2% до 25% в первой половине 30-ых годов XX века, что составило около 17 млн человек.

Около 2,5 млн. человек остались без жилья. Разорилось около 135 000 компаний, доходы корпораций упали на 60% . Количество загрузки металлургической индустрии в первой половине 30-ых годов двадцатого века составлял всего лишь 12% от мощностей. Спад в производстве машин – составлял около 74,4%, вагонов и — железнодорожного состава локомотивов – около 100%. Неспециализированная капитализация рынка упала в 4,5 раза с 87 млрд. долларов (1 октября 1929 года) до 19 млрд. долларов (1 марта 1933 года).

Фермерская недвижимость подешевела более чем 10 раз – так ферма стоившая во второй половине 20-ых годов XX века около 100 тыс. долларов ушла за долги приблизительно за 5 тыс. долларов. За период 1929-1933 разорилось около 897 тыс. фермерских хозяйств, другими словами 14,3% от общего числа.

Из-за снижения покупательной способности началась дефляция – неспециализированное понижение индекса стоимостей за 1929-1932 года составило 25% (наблюдай график Индекс потребительских цен (Consumer Price Index)). В то время уничтожалось продовольствие чтобы поддержать цены. Наряду с этим ФРС продолжала упрямо уменьшать финансовую массу, еще более усугубляя депрессию и дефляцию.

В 1931-32 годах 76 государств подняли таможенные пошлины и ввели импортные квоты.

Сейчас посмотрим, что происходит в Соединенных Штатах на данный момент. Для того чтобы выяснить обстоятельства текущих неприятностей в экономике США, опять нужно обратиться к истории. В первой половине 80-ых годов двадцатого века президентом стал Рональд Рейган.

В 1980-1982 годах в Соединенных Штатах был очередной финансовый кризис. Для выхода из нее экономические советники порекомендовали Рейгану увеличить конечный спрос за счет роста кредитования населения. Как раз в те годы случилось кардинальное изменение в поведении американцев — они стали меньше сберегать и больше тратить (наблюдай график Соотношение долгов домохозяйств США к доходам и норма сбережений домохозяйств США). В 2001 году долги домохозяйств превысили их доходы.

С того времени сумма долгов лишь возрастала. В 3 квартале 2005 года затраты домохозяйств превысили их доходы. Но, если судить по графику, в 2005 году американцы поменяли собственные взоры на роль сбережений, а в 2008 году – на роль кредитов в собственной жизни.

Похоже, наступает отрезвление от судьбы в долг.

В 2001 году в Соединенных Штатах опять началась рецессия. Для ее преодоления ФРС неспешно опустила учетную ставку до 1% и держала ее на таком уровне весь год (наблюдай график Учетная ставки ФРС США). Сейчас наложилось друг на друга пара факторов. Те, кто желал и, основное, имел возможность приобрести недвижимость, ее уже приобрел.

Предстоящее расширение бизнеса ипотечных компаний и банков вероятно было лишь за счет так называемых sub-prime заемщиков — лиц с низкими доходами и нехорошей кредитной историей. Ставки по ипотекам снизились за понижением учетной ставки. С 1999 года рост цен на недвижимость быстро ускорился, в отдельные месяцы достигая 2,3% в месяц (наблюдай график Индекс Case-Shiller).

Ростом цен на недвижимость и низкими ставками по кредитам решили воспользоваться многие. Среди населения показались инвесторы, берущие недвижимость за счет кредитных средств для получения дохода от роста цены на недвижимость. А банки начали предлагать ипотечные кредиты чуть ли не безработным, упирая на то, что обслуживание этих кредитов обойдется заемщикам весьма недорого, и их доходов хватит.

Стоит подметить, что наличие собственного дома – это заветная мечта каждого американца, исходя из этого спрос на ипотечные кредиты начал расти. Следом начал расти спрос на недвижимость, еще больше подстегивая цены на нее. Следом за фондовым мыльным пузырем (наблюдай график Индекс Dow Jones) начал надуваться мыльный пузырь на рынке недвижимости.

Почувствовав перегрев экономики, ФРС в 2004 году начала поднимать ставку. Тут же начали расти ставки по ипотекам, по причине того, что в Соединенных Штатах большинство таких кредитов выдается под плавающую ставку. Для заемщиков категории sub-prime это стало неприятной неожиданностью. Они полностью не ожидали, что с каждым месяцем им нужно будет платить по ипотечному кредиту все больше.

Начались дефолты, другими словами отказы от обслуживания кредитов. Заложенный по такому кредиту дом банк выставлял на продажу в счет погашения долга. Предложение недвижимости выросло – цены на недвижимость остановились.

Тут уже встрепенулись инвесторы в недвижимость, потому, что их затраты на обслуживание кредитов кроме этого росли, а доходы стали под вопросом. Они кроме этого начали отказываться от своих кредитов, что еще больше ухудшило обстановку.

Резкое уменьшение спроса на недвижимость (наблюдай график Продажи новых домов в Соединенных Штатах) стало причиной проблемам в строительной отрасли. Строительные компании начали уменьшать новое строительство и увольнять лишний персонал.

У американских банков, совершенно верно кроме этого, как и у российских, нет долговременных пассивов. Они обошли эту проблему посредством секьюритизации ипотечных кредитов (подробнее о секьюритизации возможно ознакомиться в статье Смерть русском ипотеки?). К сожалению, кредиты sub-prime были равномерно распределены среди облигаций, обеспеченных ипотечными кредитами, исходя из этого нереально совершенно верно оценить размер рисков, которые связаны с теми либо иными облигациями.

Рост дефолтов по кредитам стало причиной пересмотру рисков в торговле всеми облигациями, обеспеченными ипотечными кредитами. Обладатели таких бумаг начали их продажу, что практически обвалило их цены.

различные производные и Ипотечные облигации акции, выпущенные на базе ипотечных облигаций, находятся в активах большинства американских банков в большей либо меньшей доле, поскольку они еще сравнительно не так давно считались полностью надежным и одновременно с этим ликвидным и прибыльным инструментом. Падение цен на облигации стало причиной росту убытков у всех банков, обладающих такими облигациями. Так как что такое банковский бизнес?

Банк берет у гражданина 100 рублей на депозит на 1 год и вкладывает эти 100 рублей в кредиты либо другие активы. Через год банк должен вернуть себе эти 100 рублей с процентами, дабы вернуть собственному вкладчику его 100 рублей и накопленные проценты. Так вот на данный момент у американских банков 100 американских долларов, забранные у американских вкладчиков, и положенные в ипотечные облигации, превратились в 80 американских долларов, либо кроме того 50 долларов.

В случае если банк положил в ипотечные облигации 10 млрд американских долларов, а они подешевели в 2 раза, то банк взял убытков на 5 миллиардов долларов. В случае если наряду с этим капитал банка составлял 4 миллиардов долларов до кризиса, то на данный момент таковой банк есть банкротом.

А кроме того в случае если убытки банка не превышают размеров его собственного капитала, то появляется вторая сложность. В Российской Федерации один из основных банковских нормативов – норматив достаточности капитала (Н1). Личный капитал банка не должен быть меньше определенной доли в активах банка.

В Российской Федерации на данный момент данный норматив равен 10% для банков с размером собственного капитала не меньше 5 млн. евро и 11% для банков с размером собственного капитала менее 5 млн. евро.

Так вот в случае если у банка значительно уменьшается личный капитал, он должен пропорционально снизить размеры активов. Исходя из этого американские банки отказываются кредитовать кого бы то ни было. Американские банки кроме этого отказываются рефинансировать ветхие кредиты, а также те, что были забраны компаниями и российскими банками.

Имеется еще одна сложность – население США. Оно просматривает газеты и знает, что у банков появились неприятности. Население любой страны в таких ситуации ведет себя полностью одинаково. Оно приходит в банки забирать собственные вклады. Из-за паники среди вкладчиков практически обанкротился Washington Mutual Bank — наибольший в Соединенных Штатах сберегательный и третий банкпо количеству активов. Американские банки вынуждены часть средств держать в ликвидной форме для вероятного массового досрочного закрытия вкладов.

В итоге в один момент наложилось пара факторов, мешающих американским банкам выдавать новые кредиты. А без новых кредитов кое-какие отрасли экономики жить не смогут.

Сокращения в строительной и денежных отраслях стали причиной уменьшению совокупного спроса американских домохозяйств. Это стало причиной увольнениям и падению производства в других отраслях, что со своей стороны стало причиной предстоящему уменьшению спроса. Снижение спроса вынуждает торговцев снижать цены – в октябре в Соединенных Штатах розничные стоимости (Consumer Price Index либо CPI) сократились на 1% если сравнивать с сентябрем.

Согласно данным Federal Reserve Bank of St. Louis, это уже третье понижение стоимостей подряд – в сентябре цены сократились на 0,1%, в августе — на 0,4%. Понижение ВВП до тех пор пока официально не зафиксировано, но по последовательности косвенных индикаторов уже фактически никто не сомневается, что рецессия в Соединенных Штатах началась. А с учетом зафиксированного понижения стоимостей получается, что в Соединенных Штатах уже происходит дефляционное сжатие экономики.

Население США начинает экономить деньги, по причине того, что видит ухудшение экономической обстановке и не может быть уверено в собственном будущем.

В случае если сравнить то, что происходило в Соединенных Штатах в конце и середине 20-х годов с тем, что происходит в Соединенных Штатах на данный момент, то видно большое количество неспециализированного. Обстановку еще больше усугубляет много кредитов у домохозяйств и компаний. При с США перекредитованность домохозяйств внушает кроме того больше опасений, чем перекредитованность компаний, поскольку часть домохозяйств в ВВП превышает 70%.

финансовый кризис заканчивается тогда, в то время, когда население начинает реализовывать отложенный спрос, что накопился за время кризиса. К сожалению, как и во времена Великой депрессии на данный момент отложенного спроса не будет весьма долго. Тогда бурный взлет потребительских затрат в 1924-1926 годах разрешил всем, у кого были деньги, приобрести себе и дом, и автомобиль — в следствии целый спрос на эти ценности был удовлетворен, и на будущее ничего не осталось.

на данный момент автомобиль и дом приобрели себе кроме того те, у кого не было денег. Они приобрели все в долг.

Для реализации отложенного спроса необходимы накопления, а их у американцев практически нет. Им сперва нужно погасить ранее взятые в банках кредиты. Для этого нужно снизить текущее потребление.

Лишь чтобы вернуть соотношение долги/доходы к разумному уровню 60-80-х годов прошлого века, американцам нужно погасить кредитов на 8 трлн долларов – это 58% ВВП. А чтобы вернуть норму сбережений на прошлые 8%, характерные для 50-80-х годов прошлого века, американцы должны снизить уровень текущего потребления на 850 миллиардов долларов в год – это 6% ВВП. И в ближайшие пара лет американцам придется все это сделать.

Исходя из этого, в то время, когда глава фирмы экспертного консультирования Неокон Михаил Хазин говорит, что на протяжении начавшегося мирового финансового кризиса снижение ВВП в Соединенных Штатах достигнет 30-35%, это уже не думается неосуществимым. США вправду погружаются в Великую депрессию II.

Окажут помощь ли США выкарабкаться из кризиса меры, принимаемые на данный момент ФРС и минфином? Конкретно нет. Что такое 700 миллиардов долларов замысла главы МинФина США Генри Полсона если сравнивать с вышеприведенными цифрами вынужденного понижения затрат американскими домохозяйствами? Это капля в море. А ведь из денег Замысла Полсона домохозяйствам ничего не перепадает. Не считая населения имеется еще компании настоящих секторов экономики, которым кроме этого нужна помощь.

Похоже, что деньги из Замысла Полсона смогут оказать помощь лишь приближенным к вашингтонскому белому дому компаниям и банкам. По причине того, что задолженность американских компаний образовывает на 1 июля 2008 года 10,9 трлн американских долларов, и она кроме этого должна быть уменьшена в ближайшие пара лет из-за вынужденного сокращения американскими банками собственных активов.

А какое количество денег должно в ближайщее время сгореть на рынке деривативов, не поддается подсчету легко вследствие того что рынки деривативов по большей части внебиржевые и правильных цифр ни у кого не может быть в принципе. Различные источники именуют цифры. К примеру, Bank for International Settlements (BIS) на июнь 2008 года насчитывал их на 683,7 трлн американских долларов, большая оценка рынка деривативов – 1 500 трлн долларов.

Как все это повлияет на русского экономику? Об этом чуть позднее.

Эндшпиль — Мой медленный яд


Темы которые будут Вам интересны:

Читайте также: