Депозитарные расписки
Современная мировая экономическая совокупность характеризуется, например, тем, что ответственное место в её функционировании занимают разные акции. Под юридическое понятие «полезная бумага» подпадают документы, удостоверяющие в соответствии со всеми установленными примерами имущественные права, осуществление либо передача которых вероятны лишь при предъявлении этих документов.
Одним из видов ценных бумаг являются депозитарные расписки (необходимо заметить, что, не смотря на то, что гражданское законодательство России не признаёт напрямую депозитарные расписки ценными бумагами, но последовательность инструкций и оговорок разрешают проводить с ними операции как с эмиссионными ценными бумагами).
Депозитарная расписка это документ, удостоверяющий, что определённые акции помещены на хранение в банке-кастодиане в стране эмитента ценных бумаг на имя банка-депозитария, и дающий право его обладателю пользоваться пользами от этих ценных бумаг (как правило это акции). Акции и депозитарные расписки должны соответствовать законам депозитария регистрации и стран эмитента. Биржа, регистрирующая депозитарные расписки, требует включения в депозитное соглашение гарантийных мер для защиты находящихся на хранении акций.
самые известными вариантами депозитарных расписок являются американские депозитарные расписки (АДР), сделки с которыми осуществляются в Америке, и глобальные депозитарные расписки (ГДР), находящиеся в обращении на общеевропейском рынке. Банком-депозитарием для АДР есть какой-либо американский банк.
По большей части этим банком есть Morgan Guarantee Trust – именно это учреждение в первый раз выпустило депозитарные расписки в 1920-х годах, преследуя наряду с этим цель облегчить процедуру размещения в Америке акций английских компаний. Глобальные депозитарные расписки, показавшиеся позднее. По своим функциям не отличаются от американских, их наименование отражает только разную территориальную направленность функционирования.
Поэтому однообразна и структура депозитарных расписок. Как американские, так и глобальные депозитарные расписки делятся на два громадных класса, спонсируемые и неспонсируемые программы Более детально разберём любой класс депозитарных расписок на примере АДР.
Сущность неспонсируемой программы в том, что выпуск депозитарных расписок инициируется университетами, каковые продают ценные бумаги на внутреннем рынке, вносят их на хранение и производит личные акции на базе находящихся на кастодиальном хранении. Компании, акции которых выпускаются по данной программе, есть в праве не декларировать собственную денежную данные по американским стандартам.
Этот вид операций был очень распространён, но с недавних пор органы регулирования стараются не поощрять такую деятельность, так как полагают, что тем самым затрудняется свободное обращение настоящих ценных бумаг. В этих условиях цены на подобные депозитарные расписки низки из-за высокой степени и низкой ликвидности риска.
Депозитарные расписки при неспонсируемой программе делятся на три уровня. На первом уровне документы смогут обращаться лишь на внебиржевом рынке, потому, что компания-эмитент акций не обязана предоставлять денежную отчетность, проверенную аудиторами в соответствия с западными стандартами и делать все требования по раскрытию информации. Наряду с этим депозитарные расписки первого уровня неимеетвозможности употребляться для привлечения нового капитала.
Бумаги второго уровня употребляются компаниями чтобы получить регистрацию на бирже. Компания в этом случае обязана отвечать требованиям биржи по листингу, в каковые в большинстве случаев входят: предельное количество акционеров, минимальную рыночную капитализацию, она кроме этого обязана представить проверенную аудиторами по западным стандартам отчетность. Третий уровень употребляется эмитентами для привлечения капитала за пределами собственного внутреннего рынка.
Со своей стороны, спонсируемая программа характеризуется тем, что в её условиях инициатором выпуска депозитарных расписок выступает компания-эмитент ценных бумаг (акций), как правило хотящая не производить акции в свободное обращение на фондовый рынок, а реализовать их совсем конкретному инвестору, обычно большому инвестиционному фонду. В этом случае выпуск депозитарных расписок осуществляется для эмитентов как форма частного размещения, что производится проводится лишь среди весьма больших опытных инвесторов, именуемых «квалифицированными институциональными клиентами».
Важно, что в соответствии с Правилом 144А вводится долгий ограничительный период (локап), в большинстве случаев три года, по окончании которого акции, не вошедшие в частное размещение, смогут быть преобразованы в депозитарные расписки. А вот по Положению S период «локап» уменьшается до минимума, на срок в 40 дней.
Александр Бабицкий
