Хорошо ли быть too big, профицит бьет по ликвидности, 3 часа стоят 434 млрд. рублей, ураган и справедливая цена
Сейчас в блогах: Феликс Сальмон, Сергей Журавлев, Анатолий Гавриленко, Максим Авербух, Андрей Нальгин, Майкл Боскин, Егор Сусин, Джейкоб Голдштейн, Нил Ирвин, Тайлер Дерден, Алексей Богдановский.
Феликс Сальмон:
Входит ли тот либо другой банк в перечень too big to fail?
Совет денежной стабильности (Financial Stability Board), что пробует координировать регулирование наибольших банков, выпустил очередной (ежегодный) перечень «системно значимых денежных университетов» – 28 банков, каковые вправду через чур большие, дабы разориться. Питер Ивис (Peter Eavis) пишет в NYT, что «банки не желают быть в этом перечне».
Восемь банков из перечня – американские Bank of America, Bank of New York Mellon, Citigroup, Goldman на данный момент, JPMorgan Chase, Morgan Stanley, State Street и Wells Fargo. В перечне используется собственная иерархия, и банки разбиты на четыре блока. В верхнем блоке Citigroup, JPMorgan, Deutsche Bank и HSBC.
Как пишет Ивис, никто не рад тому, дабы быть на вершине этого перечня. Первой четверке банков нужно будет увеличить резервы на 2,5% в соответствии с требованиями Базеля III, вторым банкам – от 1 до 2%. Эти новации будут начинать действоватьнеспешно, до 2019 года, так что, к примеру, у Deutsche Bank имеется время, дабы нарастить капитал.
Иначе, наибольшие банки приобретают определенные преференции, что снижает болезненность увеличения требований к капиталу. В частности, им удается занимать деньги под меньшие проценты благодаря обеспечениям со стороны страны.
Сергей Журавлев:
Кредит, депозиты, ставки
Как мы знаем, бюджетный профицит, сезонно нарастающий в летние и особенно в первые осенние месяцы (до середины ноября приблизительно, в то время, когда начинаются расчеты по главной массе бюджетных контрактов), причиняет некий удар по ликвидности банков, уводя деньги из депозитов на казначейские квитанции в ЦБ. Профицит бюджета в огромных количествах существовал, само собой разумеется, и раньше, до 2008 года. Но тогда он с лихвой перекрывался валютными интервенциями ЦБ и зарубежными займами банков.
Так что в целом банки, несмотря на бурный рост кредитования, не испытывали систематической потребности в централизованном рефинансировании.
на данный момент обстановка поменялась. Приобретения валюты банком России свелись к минимуму, и «утечку депозитов» на квитанции бюджета приходится возмещатьвременным размещением средств Министерства финансов в банках. В последние месяцы, по большей части в августе-сентябре, с казначейских квитанций в банки направлен 621 млрд. рублей.
Это дорогие ресурсы, заставлявшие банки, в особенности небольшие, для которых и они напрямую недоступны, «пылесосить» деньги физлиц, увеличивая проценты по вкладам (на максимуме сентябре они превышали 10,5% год., на данный момент снизились приблизительно на 1 п.п.). В последние два квартала финсектор кроме этого возобновил привлечение ресурсов из-за предела – по сути, в первый раз по окончании 2008 года. Баланс источников кредитования виден на двух следующих графиках, для сравнения они захватывают кроме этого период кредитного бума 2006–2007 годов.
Нынешнее положение, в то время, когда банкам систематично приходится опираться на дорогое централизованное и рискованное зарубежное рефинансирование кредитов, воспринималось некоторыми аналитиками как ненормальное, парализующее кредитную активность. В конечном итоге это не верно – темпы расширения кредитования в итоге остаются высокими. Согласно точки зрения Банка России, одно время они были кроме того через чур высокими, создающими инфляционные риски, на что он в сентябре реагировал весьма неожиданным для публики увеличением ставок по своим операциям.
на данный момент, быть может, темп расширения кредитного портфеля (около 20% год. по окончании сезонного выравнивания) оптимален, балансируя между рисками падения и усиления инфляции совокупного спроса ниже потенциала. C громадной возможностью на грядущем по окончании праздничных дней ответе по ставкам ЦБ снова покинет их без трансформации. Тем более, что в первых рядах пара новогодних месяцев, в то время, когда бюджет «заливает» банки ликвидностью, а кредиты практически не привлекаются. Так что и регулировать очень нечего
Анатолий Гавриленко, глава группы компаний «АЛОР», президент Российского биржевого альянса:
Газетные эйфории
С утра открываю РБК и радуюсь судьбе. Первый заголовок про «…деривативы, каковые неизвестно, какую опасность содержит…». Для американского экс-регулятора, может, и неизвестно.
А для меня, в случае если сказать о не хорошо регулируемом денежном рынке, то весьма кроме того ясно, что громадную.
Дальше просматриваю про г-на Суркова, что на форуме об инновациях уговаривал всех чужестранцев «нажиться» на проекте «ГЛОНАСС» и давал слово в этом оказать помощь. Сперва я очень сильно возбудился, замечательно осознавая, что помощь для того чтобы человека чтобы получить наживу большое количество значит. Позже осознал, что не мне эта помощь обещана, и мало расстроился.
Прочёл, что на этом же форуме демонстрировали инновационную линейку для школьников. Я считаю, что это важный инновационный прорыв, и уровень качества отечественного среднего образования должно в недалеком будущем существенно улучшиться.
По откликам зарубежных гостей, посетивших форум, я осознал, что им у нас все нравится и у их бизнеса у нас все замечательно. А отдельное брюзжание господ, наподобие Камрана Элахиана, что, дескать, нужна «попытка демократических трансформаций» меня не убедила. Пускай в второй стране пробует.
И нечего так жестоко пытать отечественного премьера.
Устал я просматривать газеты.
Максим на данный момент:
Новая платная автострада просто бесполезна
«Совокупная цена строительства автомобильной магистрали направления Москва – Петербург на данный момент оценивается экспертами в 500–550 млрд. рублей. Об этомсообщил. Сергей Кельбах, что есть первым помощником главынациональной корпорации «Российские трассы »
Как человек, систематично мотающийся на автомобиле по маршруту Москва – Санкт-Петербург и обратно, увижу следующее:
– фактически на всем протяжении автострады сделан очень качественный ремонт;
– в случае если дополнить его 72-километровым отрезком, идущим в объезд Вышнего Волочка, где формируется единственная огромная пробка, и убрать под почву пятьдесят метров одноколейки недалеко от Твери, где формируется пробка мельче;
– то отпадает каждый суть в строительных работах новой платной автострады,
– а высвободившиеся пара сотен миллиардов национальных рублей возможно израсходовать на что-нибудь менее ненужное.
Ну и частное вывод – как раз исходя из этого бесплатной объездной дороги около Волочка и не будет.
Так же в каждом населенном пункте, которых на автостраде 126 (полагая большие), возможно выстроить по пять подземных переходов – совокупно это обойдется не дороже 13 млрд. рублей (цена нового подз. перехода в Мск – 22 млн. рублейза 190 метров) – и поменять скоростной режим проезда через поселения автострады, повысив скорость.
А сейчас посчитаем:
– допустим, что цена строительства 684 км платной автострады останется на уровне 500 млрд. рублей, другими словами по 730 млн. рублей за км;
– тогда 72 км в объезд Вышнего Волочка обойдутся в 72*730млн.=53 млрд.;
– плюс к тому 13 млрд. рублей на 600 подземных переходов в 120 малых населенных пунктов на протяжении автострады (по 5 на любой).
Итого совокупных затрат – 66 млрд. вместо 500 млрд., а скорость прохождения автострады возрастет до 90–100 км.
Другими словами из Москвы в Питер возможно будет добраться за 7–7,5 часов – против минимум 4,5 часов по новой платной автостраде.
Практически за экономию 2,5–3 часов в дороге государство должно израсходовать 434 млрд. рублей.
А ведь на эти средства возможно выстроить не дублирующую ненужную автостраду, а 600 км новых красивых восьмирядных дорог в том месте, где они необходимы, а их нет. Либо более 1000 км – четырехрядных.
ПС. Что такое национальный подход? Это прежде всего приоритетность задач, каковая выражается в том, что нужно строить хорошие дороги в том месте, где их нет, а они необходимы – и только позже строить весьма хорошие в том месте, где уже в наличии легко хорошие.
Андрей Нальгин:
О здоровых и больных
Под влиянием кризиса аналитики поделили самые крупные экономики на две группы: «BRICS» и «sicks». В первую входят 5 государств – Бразилия, Российская Федерация, Индия, Китай и ЮАР, – с высокими темпами развития. ЕС и США попали в группу «sicks», – государств, «переживающих экономический застой».
Им приходится решать неприятности высокой безработицы, замедления роста поизводства, увеличения долгового бремени.
Но и страны BRICS на данный момент переживают непростой этап собственного развития. Все они не смогли избежать влияния кризисных явлений в экономике Запада. Помимо этого, «Пятерка» не сумела добиться важных удач в борьбе со взятками, которая очень плохо воздействует на обстановку в их экономиках.
Китай вышел на второе место в мире по размерам ВВП. Он остается самой скоро развивающейся страной БРИКС. Одновременно с этим скорость увеличения ВВП КНР уменьшаются. В 2012 году, в первый раз в новом столетии, его прирост будет ниже 8%.
В каком-то смысле это естественный а также желательный процесс, обусловленный демографией. Одновременно с этим торможение роста китайской экономики во многом позвано падением спроса в европейских государствах. Зарплата в Китае скоро увеличивается, что есть хорошим знаком для работников, но нехорошим – для поддержания интернациональной конкурентоспособности республики. Наконец, обостряются политические трения с соседями, например, с Японией.
В канун очередной смены поколений китайского управления появляются сомнения в том, продолжат ли новые фавориты Китая вычислять приоритетом внешней политики задачу обеспечения динамичного развития национальной экономики, или поддадутся соблазну применять образ «внешнего неприятеля» для оправдания экономических неудач.
Замедление в Китае окажет прямое влияние на экономику других государств BRICS. КНР занимает позицию лидера среди главных торговых партнеров Бразилии, Индии и ЮАР. Наряду с этим динамика развития бразильской экономики «просела» особенно очень сильно.
В случае если в 2010 году прирост ВВП составлял 7,5%, то в этом году он вряд ли достигнет кроме того 2%.
В Индии до экономического кризиса экономика росла на 9% в год, а на данный момент – только немногим более 5%. Процесс экономического реформирования застопорился, чему содействует «паралич» политической совокупности Индии. Летом этого года важным напоминанием об уязвимости индийской экономики стало отключение электроснабжения, в результате которого без электроэнергии оказались 600 млн. человек.
В Российской Федерации, согласно данным МВФ, ожидается сокращение хорошего сальдо платежного баланса по текущим операциям с 5,3% ВВП в 2011 году до 3,8% в 2013 году. А уже к 2015 году не исключается появление недостатка, что может принять устойчивый темперамент. Это неизбежно распознает уязвимости действующего социального договора «лояльность в обмен на благополучие и стабильность», что может привести к росту напряжения в политике и ухудшению обстановки в экономике.
Вдобавок «сланцевая революция» в Соединенных Штатах обостряет борьбу в мире газа и очень плохо воздействует на стоимости, что ставит российские газодобывающие компании перед важными вызовами. Попытки же «Газпрома» отбить на внутреннем рынке собственные утраты на западном направлении чреваты торможением и разгоном инфляции рабочий активности в индустрии РФ.
Наконец, в ЮАР кроме этого отмечается обострение проблем и замедление экономики в политической сфере. Сильное влияние на обстановку в стране оказывают забастовки в горнодобывающей индустрии, а в 2013 году в ней вероятны ликвидация тысяч и массовые увольнения рабочих мест. Согласно расчетам МВФ, экономический рост в ЮАР в 2012 году не достигнет кроме того 3% и составит, вероятнее, 2,6%.
Очевидно, взаимосвязи между беспорядками в ЮАР и беспокойствами в Китае, перебоями в электроснабжении Индии и коррупционными скандалами в Бразилии не отмечается. Но рецессия в ЕС и вялый экономический рост в Соединенных Штатах неизбежно затронут и страны BRICS. Многие прошлые прогнозы в отношении этих стран уже начинают пересматриваться в сторону понижения. И в случае если в в обозримом будущем политическое влияние БРИКС Сейчас будет усиливаться, то относительно роста их экономической мощи единодушной уверенности уже нет…
Егор Сусин:
«Активизация» американской экономики
Предварительные сведения по третьему кварталу зафиксировали рост экономики на 0,5% за квартал (2,0% в годовом пересчете SAAR), довольно III квартала 2011 года рост составил 2,3%. Казалось бы, хорошо по окончании роста во втором квартале на 0,3% (1,3% в годовом пересчете), но имеется нюансы, около трети всего прироста ВВП за второй квартал было обеспечено ростом госрасходов, из 2% (SAAR) вклад госрасходов составил 0,7%, а частный сектор выдал все те же 1,3% (что кроме того хуже, чем во втором квартале, в то время, когда было 1,4% роста за счет частного сектора).
Правительство внезапно нарастило затраты по окончании того, как восемь кварталов подряд их медлительно уменьшало… Это выборы. Инвестиции выдали нулевой итог (за счет маленького сокращения запасов), вклад внешней торговли в ВВП был отрицательным, но очень незначительный. Целый рост частного сектора организовали потребительские затраты, каковые выросли за квартал на 0,5% (2.0% SAAR).
В целом отчет скорее плохой, потому как госрасходы придется еще уменьшать и уменьшать, а частный сектор генерируеточень не сильный рост, кроме того в условиях некоего восстановления рынка жилья.
Сейчас вышли отчеты по расходам и доходам потребителей, и имеется возможность взглянуть, что же как раз обеспечило пускай и скромный, но рост потребления. В сентябре внезапно (снова же достаточно нежданно) потребительские затраты подскочили на 0,8% в номинальном выражении и 0,4% по окончании поправок на инфляцию. Наряду с этим доходы выросли всего на 0,4% в номинальном выражении и остались неизменными в настоящем выражении.
Норма чистых сбережений упала до 3,3%, продемонстрировав 10-месячный минимум. Американцы тратят приложив все возможные усилия, не смотря на то, что доходы их не растут, на что же тратят? 3/4 прироста затрат – это товары, 1/4 – это услуги. Причем целый прирост затрат на услуги приходится на коммунальные затраты на газ (27% от всего прироста потребительских затрат), еще 42% прироста «настоящих» затрат – это аудио- и видеооборудование, но в номинале вклад этих затрат составил всего 4.1%. Но это уже привычная гедонистика.
В неспециализированном-то, настоящая структура роста потребления не очень весела, настоящие доходы не растут, кроме того, заработанные доходы смотрелись достаточно мрачно в III квартале. Лишь 45% всего прироста доходов – это зарплаты в частном секторе, еще 20% роста доходов – это виртуальная приписная рента (в действительности ее нет), 19% прироста доходов – это социальные выплаты и еще 12% прироста доходов – это зарплаты в госсекторе и выплаты в пенсионные, социальные и другие фонды.
Правительство попыталось, дабы отчеты перед выборами были не весьма нехорошими, но настоящее состояние бюджетов частного сектора, в особенности среднего класса, выглядит плачевно. Ну а из-за чего все так, видно на графике ниже. Зарплаты в частном секторе США составляют 36% от ВВП и разрешают профинансировать лишь 51% потребительских затрат.
А основное, что вот уже 13 кварталов (более трех лет) тут фактически ничего не изменяется.
P.S.: И так как все равно дружные толпы отправятся голосовать за республиканцев, не смотря на то, что шансы Обамы все же выше, на графике хорошо видно как «либеральные» республиканцы «добивают» средний класс в Соединенных Штатах…
Майкл Боскин:
Последствия долга Обамы
Беспрецедентные со Второй мировой по размеру увеличение и дефицит бюджета государственного долга – вот наследие президента Б. Обамы. Все эти негативные показатели выше, чем при республиканце Рональде Рейгане, которого так осуждают демократы.
Прошло три года с момента начала рецессии, а президент так и не внес предложение программу уменьшения столь огромного долга. Более того, он отказался от долговременной цели балансирования бюджета и предпочел решать менее значимую задачу – стабилизацию соотношения долга к ВВП, срок – фискальный 2016 год. Но Обама не знает, что делать с недостатком в здравоохранении и социальном страховании.
В то время, когда у главы Министерства финансов Тимоти Гайтнера задали вопрос, «каков замысел администрации», он ответил – «замысла нет».
Правительству приходится занимать, дабы покрыть 30–40% бюджета, скрывая настоящую налоговую нагрузку от национальных затрат от избирателей. Непременно эти долги лягут на плечи 70% семей, приобретающих средний по стране доход. Так как любой занятый американский доллар свидетельствует выплату процентов в будущем, так что кроме того в случае если госрасходы сократятся, бремя выплаты процентов останется.
Возможность увеличения налогов, и возрастающая неопределенность денежно-бюджетной политики, разгон инфляции и слабый рост экономики плюс наличие для того чтобы государственного долга – это прямой путь к денежному кризису. Большой уровень долга при слабом экономическом росте ворует возможности у будущих поколений. Поймёт ли нынешняя администрация негативные последствия политики по наращиванию долга?
Наоборот, республиканец Митт Ромни ратует за сбалансированную сокращение долга и бюджетную политику. С данной точки зрения выбор избирателей, независимо от их политических предпочтений и возраста, очевиден.
Джейкоб Голдштейн:
Из-за чего экономисты обожают завышение стоимостей, и из-за чего оно так редко происходит
Я пишу данный пост в собственных апартаментах в Бруклине, со мной моя супруга и две мелкие дочери. Кроме того в случае если нам придется безвылазно просидеть дома пара дней, с нами все будет в порядке, так же как и с миллионами людей в восточной части прибрежной полосы. Мы как направляться отоварились в супермаркете – крекеры и арахисовая паста, сухое молоко, пресная вода, фасоль, тунец и томаты.
Цены на все эти товары остались прежними. Не смотря на то, что если бы они выросли в два либо кроме того втрое из-за урагана, мы все равно бы приобрели все эти продукты, по причине того, что мы в них нуждаемся, и по причине того, что не было времени ехать в второй магазин.
Большинство экономистов уверены, что обладатель магазина имел все основания, дабы взвинтить цены за сутки до прихода урагана. Вправду, в соответствии с экономической теорией при возрастающем спросе стоимость повышаеться. Экономист посчитает, что безлюдные полки в супермаркете – свидетельство того, что стоимости были через чур низкими.
Изучение нобелевского лауреата Даниэля Канемана опирается на опрос обывателей о справедливости и ценообразовании. В одном из примеров хозяйственный магазин увеличил цену на лопаты с $15 до $20 в утро по окончании снежной бури. 80% участников изучения ответили, что это нечестный ход.
Само собой разумеется, так же несправедливо повышать цены на консервы за сутки до урагана.
Это выяснилось так принципиально важно для людей, что во многих штатах приняты законы против завышения стоимостей ( price gouging) на протяжении стихийных бедствий. И на протяжении урагана-2012 должностные лица предотвратили торговцев, что не следует злоупотреблять своим положением. Не удивлюсь, в случае если мы определим, что кого-то арестовали за продажу генераторов, воды либо консервов по повышенным стоимостям.
Да и то, такие истории станут исключением.
Кроме того в тех штатах, где нет соответствующих законов, магазины не начнут нагревать руки на чужой беде. Из-за чего? Из-за чего спрос растет, а цены – нет?
Из-за чего мы не видим для того чтобы явления, как завышение стоимостей?
Люди, опрошенные Канеманом, заявили, что им хочется наказать предпринимателей, каковые ведут себя нечестно. Само собой разумеется, в случае если некуда деваться, человек приобретёт товар и по двойной цене. Но он уйдет из магазина с ощущением, что его одурачили.
И в то время, когда буря пройдет, он предпочтет отовариваться в другом магазине.
И бизнес [во всяком случае, в Соединенных Штатах. – Прим. Bankir.Ru] это осознаёт. Канеман сделал вывод, что, в то время, когда базисная экономическая теория вступает в несоответствие с понятием людей о справедливости, в долговременных заинтересованностях компаний вести себя так, дабы не утратить уважение клиентов либо клиентов.
Исходя из этого, в то время, когда гастроном , в который мы в большинстве случаев ходим, откроется по окончании урагана, цены в нем не изменятся, даже в том случае, если выстроится очередь.
Нил Ирвин:
не сильный место нового отчета о рынке труда США: стагнация заработных платов
Без вопросов, октябрьский отчет о рынке труда, что был размещён в пятницу утром, был лучшим за определенный период. Отлично, что тенденция роста количества новых рабочих мест, зародившаяся в сентябре, продолжилась. Уровень безработицы вырос если сравнивать с показателями прошлого месяца и составил 7,9% вследствие того что 600 тыс. человек поверили в рынок труда и возвратились на него, начали искать работу.
Не все в отчете так прекрасно. другие индикаторы и Эти данные говорят о том, что зарплаты пребывают в стагнации. И пригодится еще большое количество времени, пока зарплаты начнут расти.
В прошлом месяце средняя почасовая оплата в частном секторе упала до $23,58 согласно данным Labor Department. Недельный доход вырос за последний год только на $12,38, на 1,5%, до $811,35. Это совсем печально, зарплаты не успевают кроме того за инфляцией, и настоящие доходы сотрудников падают (данных по инфляции в октябре на момент написания поста еще нет, но в сентябре потребительские цены выросли на 2%). В отчете находятся нехорошие новости для квалифицированных рабочих, тех американцев, каковые не являются менеджерами.
Их номинальная заработная плат снизилась, и это, согласно точки зрения аналитиков, негативный сигнал для экономики в целом.
Тайлер Дерден:
Американцы в возрасте 18–29 лет больше любят социализм чем капитализм
Сравнительно не так давно мы разглядели презентацию, в которой продемонстрированы возможности США как неустойчивой корпорации. К счастью, имеется маленькая возможность, что таковой вопрос перед страной не поднимется, и, скорее, нас ожидает аграрный колхоз (Kolhoz). Из-за чего я так думаю?
Вот результаты опроса американской молодежи (18–29 лет). Ей больше нравится социализм, чем капитализм.
Социализм: 49% «за» / 43% «против»:
И капитализм: 46% «за» / 47% «против»:
Алексей Богдановский, обозреватель РИА «Новости» в Афинах:
Приходите в понедельник
Пришел сейчас платить за страховку, а мне говорят: опоздали вы! На часах уже какое количество? Два часа дня пятницы. А касса до половины второго. Сидят много сотрудников в небоскребообразном строении страховой компании, что-то делают, но денег моих им не нужно.
Приходите в понедельник.
И вдобавок заказал я новый киндл. Доставляют его из штатов UPS. Без десяти четыре позвонили мне на домашний, никого не было дома. Перезваниваю через 20 мин.: а у них уже закрыто.
Греческий UPS трудится до четырех дня, не считая, очевидно, выходных. Приходите в понедельник.
В министерстве греческом желал взять справку: «Мы должны еще взять подтверждение, сейчас отправим е-mail, приходите числа 12-го».
Но на улице лето идеальное, в рубахе с долгим рукавом жарко.
