Мнение из nomura по доллару сша
Аналитик из Nomura по доллару США: Аналитик из Nomura по доллару США:
«Перемещение на денежных рынка по окончании победы Дональда Тампа, думается, было несложной историей о рефляции в Соединенных Штатах. Это указывает более высокие доходности в Соединенных Штатах, более дорогие акции и более большой курс американского доллара.
Но под этими событиями находится что-то тревожное: значительная часть роста доходностей в Соединенных Штатах возможно связана с более высокими инфляционными ожиданиями. В прошлом подобный рост доходностей сопровождался менее большими перемещениями американского доллара. К примеру, с 2000 г., в то время, когда настоящие доходности выросли вместе с инфляционными ожиданиями, американский доллар вырос приблизительно на 1%.
Средняя была была выше для роста американского доллара в течение глобального экономического кризиса, но кроме того кроме данный эпизод, в среднем американский доллар рос на 2%.
Вторая обстоятельство тревоги — сравнение текущего перемещения американского доллара с прошлыми периодами, в то время, когда равновесная инфляция и реальные доходности росли в один момент, оно думается через чур сильное, в особенности в условиях величины роста настоящих доходностей. Сильное перемещение американского доллара редко при таких условиях.
Случаи, каковые имели место, происходили перед 2008 г., в то время, когда доллар уже существенно понижался., и ФРС перешла от смягчения к ужесточению политики. Мы можем нарисовать параллель с сегодняшним днём, благодаря возможности налогово-бюджетного расширения и вероятно более агрессивной корректировки темпа коррекции ставки финансовой политики в 2017 г., но начальная точка для американского доллара не есть таковой привлекательной в этих событиях.
Так что для продолжения ралли по доллару нам будет вправду нужно заметить понижение инфляционных ожиданий при росте доходностей. Прошлые примеры аналогичной комбинации видели ралли по доллару выше 10% (за исключением экономического кризиса). Свойство ФРС уменьшать инфляционные ожидания будет, тем самым, ответственной с грядущие месяце.
Тревожит недавнее высказывание главы ФРС Джанет Иеллен, что неопределённости налогово-бюджетной возможности повышают риск отставания ФРС. Тем самым, мы думаем, что следующие пара месяцев будут готовить землю для тренда американского доллара.»
