Средневзвешенная стоимость капитала: по аналогии со ставкой банковского процента
У каждого коммерческого проекта имеется определенный уровень рентабельности, что определяется с учетом рыночного и нерыночного рисков. оценка и Финансовый анализ любого бизнеса постоянно базируется на таком понятии, как средневзвешенная цена капитала. Она же время от времени именуется средневзвешенной ценой капитала и употребляется в качестве минимальной ставки доходности капиталовложений.
В повседневной экономической практике под средневзвешенной ценой капитала принято осознавать ожидаемую доходность портфеля всех ценных бумаг той либо другой компании. А у термина «цена капитала» насчитывается много значений. При оценке грядущих вложений в инвестиционный проект менеджеры в большинстве случаев определяют кроме этого маржинальную и предельную цена капитала данного предприятия.
Маржинальная и средневзвешенная цена — это фактически синонимы, потому, что и та, и вторая предполагают ориентацию на средневзвешенную цену разных компонентов, присутствующих в структуре капитала предприятия. В интернациональной экономической литературе средневзвешенная цена капитала довольно часто обозначается сокращением WACC, образованной от английского выражения Weighted Average Cost of Capital. Данный показатель характеризует цена привлечения капитала совершенно верно так же, как ставка банковского процента определяет цена привлечения кредита.
Определение средневзвешенной цене капитала
- Определение средневзвешенной цене капитала – многоуровневый процесс, что включает в себя такие этапы, как определение долговременных источников финансирования,
- вычисление цены привлечения этих источников, анализ рыночной цене источников, и яркое вычисление средневзвешенной цене капитала.
Долговременный капитал формируется из средств, привлеченных через кредиты, обычные и привилегированные акции и другие виды ценных бумаг – к примеру, облигации. По размеру барышов, выплачиваемых в качестве вознаграждения держателям ценных бумаг, и процентов за кредит определяется цена данных источников.
Специфика учета процентов за кредит содержится в том, что они, в отличие от барышов по облигациям и акциям, отражаются в отчете о итогах денежно-хозяйственной деятельности и включаются в себестоимость. Принято вычислять, что кредит как источник формирования долговременного капитала, обходится значительно дешевле, нежели эмиссия ценных бумаг, и ко второму методу рекомендуется прибегать только тогда, в то время, когда в силу каких-либо обстоятельств нет возможности воспользоваться первым.
В случае если продолжать аналогию между средневзвешенной банковской ставкой и стоимостью капитала, то необходимо учитывать да и то событие, что WACC не связана с равномерными выплатами. В ее основе лежит второй принцип: суммарный приведенный доход инвестора должен быть таким же, какой обеспечила бы равномерная выплата процентов по ставке, равной средневзвешенной стоимости капитала.
стоимость компании и Средневзвешенная стоимость капитала
Американский экономист итальянского происхождения, лауреат Нобелевской премии Франко Модильяни и его сотрудник, теоретик денежной экономики и один из самых известных докторов наук Университета Чикаго Мертон Миллер сформулировали совершенную модель для расчета средневзвешенной цене капитала и обрисовали ее в так называемой теореме Миллера-Модильяни. Согласно их точке зрения, при отсутствии налогов и других необходимых выплат средневзвешенная цена капитала не зависит от его структуры, другими словами соотношение между собственным и заемным капиталом предприятия не имеет фактически никакого значения.
Величина средневзвешенной цене капитала употребляется при расчете показателя экономической добавленной цене (EVA — от economic value added). Он также нужен для оценки эффективности деятельности предприятия и является прибыльюот простой деятельности за вычетом налогов, сниженную на величину платы за целый инвестированный в предприятие капитал. На Западе EVA считается более идеальным инструментом оценки в сравнении с показателем чистой прибыли предприятия.
Светлана Усанкова
