В цб работают идиоты?
FinNews.ru перепечатывает статью, размещённую в ЖЖ alexmix.
Валютный рынок, определив о сегодняшнем заседании в ЦБ, испугался. Как выяснилось – зря. Открывшись бодрым ростом на 3% (евро – 60 рублей!), он в середине дня упал на 6,5% от достигнутых максимумов. Но заседание в ЦБ закончилось ничем, по крайней мере, наружу выплыл лишь невнятный пресс-релиз. И рынок начал восстанавливать тренд к падению рубля.
К моменту написания поста – рынок уже опять в плюсе.
Пресс-релиз ЦБ переполнен эвфемизмами, да он лишь на них и выстроен. Перевожу на русский:
Мы поменяли курсовую политику, рынку необходимо время на адаптацию.
Это указывает в переводе – мы отошли перед рынком. И сейчас не знаем, что делать, как забрать над ним контроль.
Повышенная волатильность, разнонаправленные перемещения.
Это значит – рубль однонаправленно падает с резкими, но маленькими по времени отскоками.
Достижение рублем равновесного значения.
Это значит – мы понятия не имеем куда упадет рубль.
А это – по большому счету гениально:
Предстоящего ослабления рубля не нужно с целью достижения равновесия платежного баланса.
Простите, о каком равновесии платежного баланса обращение? Он бухгалтерски – неизменно в равновесии (затраты = доходам). С маленькими техническими исключениями недостаток денежного счета (в первую очередь выплаты по долгам) равен профициту текущего счёта (торговый профицит, наполовину съеденный неторговыми операциями). В противном случае не может быть, потому что – бухгалтерская двойная запись.
Они сами-то осознали, о чём по большому счету эта фраза?
Ну, и, наконец, сладкое. То для чего данный постыдный текст был по большому счету написан – последний абзац.
В последние дни наблюдаются показатели ажиотажного спроса, что формирует предпосылки для создания рисков для денежной стабильности. В этих условиях Банк России готов расширить валютные интервенции в любую секунду, и задействовать иные имеющиеся в его распоряжении инструменты денежного рынка.
Перевожу: Мы неспешно теряли контроль за обстановкой на валютном рынке, но отечественные последние трансформации курсовой политики быстро ухудшили обстановку. Мы готовы отказаться от своих последних ответов, и сделать, как было.
Вот лишь как было – не помогало. Валютные интервенции, как это было в 2008/9 годах, в начале 2014 года и по сей день, в осеннюю пору 2014 года лишь показывают слабость позиций ЦБ, и разгоняют девальвационные ожидания. Неужто ЦБ этого так и не осознал?
Рынку нужна валюта и выставлением её на продажу ЦБ не добьётся остановки падения рубля.
Без шуток звучат лишь иные… инструменты. Но что имеется в виду? В случае если то, на что они возлагали надежды сейчас – провалившиеся валютные РЕПО – то это безлюдное.
Очередной раунд годовых валютных РЕПО имеет все шансы провалиться во второй трети ноября.
А вот если они имели бы в виду количественные ограничения на предоставление рынку рублёвой ликвидности – то это было бы серьёзно. Но на это совсем не похоже. Рыночную ставку Моспрайм ЦБ не разрешил войти в далекое плавание от главной. Она достигла день назад +1 п.п. к главной и сейчас отошла назад. Значит, ЦБ будет давать ликвидность на прошлых условиях.
А на эту ликвидность банки будут брать валютные интервенции ЦБ. Вечный двигатель падения рубля опять включится.
Всё как раньше. Словно бы это что-то поменяет.
Из-за чего, чисто технически, падает рубль?
7 октября долг банков перед ЦБ по операциям РЕПО (кредит под залог ценных бумаг) составлял 1,8 трлн. рублей. 7 ноября – практически 3 трлн. рублей. Итого: ЦБ дал банкам 1,2 трлн. рублей – что и образовывает те самые 30 млрд.долларов валютных интервенций ЦБ за октябрь.
А имел возможность ЦБ не дать банкам данный триллион? Имел возможность. Но тогда рыночная ставка улетела бы на большом растоянии вверх, а ЦБ держит ее в диапазоне +-1 п.п. от собственной главной ставки. Это – его принцип.
Как раз так он имеет в виду руководить инфляцией посредством ставок (политика таргетирования инфляции). И когда Моспрайм подходит к верхней границе – предоставляет хватает ликвидности, дабы вернуть ставку к главной. Это – практически непроизвольный механизм.
Вот за этот месяц благодаря ему ЦБ и дал банкам больше триллиона рублей, на каковые они почему-то все хором приобрели валюту, заодно обрушив курс рубля больше, чем на 10%..
ЦБ повысил ставку с 8% до 9,5%, предполагая, что это сдержит спрос на рубли. Но в действительности – в случае если годовая ставка отбивается за месяц, то она должна быть раз в 10 больше, процентов под 80%. По окончании увеличения главной ставки ЦБ разве сократился спрос на рубли?
Ничего аналогичного. Моспрайм срочно полез к верхней границе диапазона в 10,5%, демонстрируя недостаток рублей. Это – сигнал ЦБ: давайте рубли. И ЦБ опять дал рубли, Моспарйм сейчас опустился до 10,1%
Неужто ЦБ до сих пор не осознал, как это трудится? Тогда, опасаюсь, он последний на отечественном валютном рынке, до кого это ещё не дошло.
ЦБ – как Бурбоны – ничего не забыли и ничему не обучились. Думается, что они просто не знают, что по большому счету происходит и просто дуют щеки, в надежде, что рынок испугается. И чем дальше, тем больше рынок будет не пугаться ЦБ, а издеваться над ним.
Источник:alexmix
