Квантовый скачок российского финансового рынка
Начало работы Euroclear в Российской Федерации ознаменовало старт либерализации на русском денежном рынке. Совершая последовательные, грамотные шаги на рынке капитала наша страна может совершить квантовый скачок в развитии денежного рынка. О рисках и возможностях русского рынка, и о собственных замыслах в интервью агентству Прайм поведал глава блока рынков капитала Газпромбанка Денис Шулаков.
— Поведайте, прошу вас, с чем связано Ваше назначение в Газпромбанке, и какие конкретно задачи перед Вами поставлены?
— Приход в Газпромбанк был обусловлен задачей выстроить бизнес по организации заимствований на интернациональных рынках капитала, первым делом, для главных корпоративных клиентов банка. Главные клиенты отечественного банка — это экспортеры нефти, газа и связанные с ними системные фирмы вторых отраслей русском экономики.
Сейчас рынок капитала вырос как в собственном количестве, так и в восприятии российского риска, и русские клиенты стали более деятельно пользоваться этим источником финансирования.
Главные клиенты, формируя собственные инвестиционные программы, опираются на долгие и недорогие источники финансирования. А банки по окончании экономического кризиса вынуждены увеличивать капитал и уменьшать собственные балансы (и это как в Российской Федерации, так и за границей). ситуация , в то время, когда для банков занимать ресурсы иногда выясняется дороже, чем для ведущих корпораций.
Эта тенденция проявилась и на русском рынке, в особенности в конце прошлого года, в то время, когда ведущие российские компании, такие как ГазпромGAZP, Газпром нефтьSIBN, РоснефтьROSN и НОВАТЭКNVTK заняли на рынках капитала по ставкам ниже, чем заимствования, доступные для большинства русских банков на подобный срок.
Исходя из этого для денежно-кредитных организаций, традиционно предоставляющих своим корпоративным клиентам кредитные продукты, работа в интересах клиентов на интернациональном рынке капитала стала актуальной. А для этого необходимо создать адекватную команду, франшизу и платформу, дабы соперничать в этом сегменте не только с русскими банками, но и с интернациональными.
— Возможно ли связать Ваше назначение с жаждой Газпромбанка усилить собственные позиции в инвестиционно-банковском бизнесе? Каковы глобальные амбиции банка?
— ВТБVTBR и СбербанкSBER сделали первые настоящие шаги в Российской Федерации чтобы выстроить инвестиционно-банковский бизнес профессионально. Данный бизнес строится около корпоративных клиентов, причем больших и деятельно развивающихся. Газпромбанк, будучи корпоративным банком, тут совсем не новичок.
Моя же задача в рамках инвестиционно-банковского бизнеса выстроить финансирование на рынках капитала как в Российской Федерации, так и за границей.
Чтобы создать и вести успешный бизнес, нужно иметь конкурентоспособную платформу. Работа идет по четырем направлениям.
Первое — долговой рынок. Количество долга, выпущенный русскими компаниями по отношению к ВВП нашей страны, образовывает 17%, и это приблизительно втрое меньше, чем подобный показатель государств БИК (Бразилия, Индия, Китай). Тут потенциал очевиден.
Второе направление — рынок фондового капитала, фондовый рынок. Тут все сложнее, по причине того, что данный рынок по окончании кризиса сжался во всем мире, количество сделок минимальное, а из России — единичные размещения. Кризис 2008 года — в первую очередь, начало переосмысления и кризис доверия возможностей экономического подьема в целом. А для привлечения акционерного капитала принципиально важно как раз ожидание и понимание роста.
При отсутствии ожидания роста нет активности на этом рынке. Мы видим, что фондовый рынок фактически не вырос за прошедший год, если не сообщить об обратном.
Разумеется да и то, что тенденция к росту долга не нескончаема, потому, что долг нереально всегда наращивать. В один прекрасный день, скорее раньше, чем позднее, фондовый рынок снова станет достаточно активным. Исходя из этого и трудимся в этом направлении.
Третье направление работы отечественного блока — это брокерское обслуживание клиентов. На рынке происходят большие идеологические и технологические трансформации. Участники рынка становятся более активными, применяя сотовые телефоны, другие каналы и интернет связи — за этим будущее рынка.
Исходя из этого и развиваем прямые и электронные брокерские услуги, тут нельзя исключать геометрической прогрессии.
Четвертое — это частично сопутствующее, но нужное направление инвестиционно-банковского бизнеса — аналитическое сопровождение инвесторов. Оно неизменно пользуется спросом. Имеется сектора экономики, каковые мы исторически знаем, и где к нашему точке зрения прислушиваются.
Из этого и движемся последовательно вперед.
Но основное — это отечественные корпоративные их интересы и клиенты, с одной стороны, и инвесторы, готовые забрать определенный риск, с другой. А вот отечественная свойство произвести нужный продукт, соединяющий интересы инвесторов и интересы клиентов, и имеется та главная компетенция, которую мы формируем и развиваем. И она включает в себя и антропогенный фактор, другими словами опытную команду, технологическую платформу и, само собой разумеется, отношение между банком и клиентами.
Большие корпоративные клиенты обслуживаются во многих банках, но доверительные отношения складываются с весьма немногими, как Вы осознаёте, и это требует ежедневных постоянного самосовершенствования и усилий.
— Планируете ли выводить на рынок новых эмитентов? Кого-либо из клиентов банка?
— Да, мы всегда работаем над дебютными выпусками. Как пример могу привести еврооблигации ОАО ФСК ЕЭСFEES в декабре 2012 года, выпуск бондов СИБУРа , размещенных в начале этого года.
— какое количество новичков в текущем году собираетесь показать рынку?
— У нас имеется пара полномочий от клиентов, каковые будут дебютными на интернациональном рынке. Не буду раскрывать карты, сообщу только, что это смогут быть и новые продукты. Как минимум у трех больших клиентов имеется к этому интерес.
ЛИБЕРАЛИЗАЦИЯ ДОЛГОВОГО РЫНКА
— В феврале на российский внебиржевой рынок государственного долга были допущены зарубежные инвесторы через счета в Euroclear. Как Вы оцениваете последствия и значение этого шага для русского фондового и денежного рынка?
— Я считаю, что допуск Euroclear — это знаменательное событие для всего русского рынка. Начало операций с ОФЗ свидетельствует либерализацию российского долгового рынка. Отечественный рынок сейчас открыт для зарубежных инвесторов, желающих приобрести российские национальные облигации.
Это событие само по себе повышает доверие к рублю и ко всем русским долговым инструментам.
Желаю мало углубиться в историю и отыскать в памяти, что в 2007 году Газпромбанк стал первым русским эмитентом, выпустившим еврооблигации, номинированные в рублях, с расчётами в Euroclear. Тогда я трудился в Barclays, мы организовывали эту сделку. Чтобы Euroclear принял облигации Газпромбанка в собственную совокупность, их необходимо было во многом убедить.
В текущем году, во вторую семь дней января, в канун начала операций Euroclear в Российской Федерации, отечественный банк снова первым из отечественных эмитентов вышел на рынок еврооблигаций, разместив рублевый выпуск.
После этого с рублевыми выпусками на рынок вышли Сбербанк, АИЖК%AIGK3, Россельхозбанк%RSHB, НОВАТЭК и ВымпелкомVIMP. До этого же, в течение последовательности лет, было размещено всего 8-9 выпусков рублевых еврооблигаций.
Часть выпусков рублевых еврооблигаций среди всех еврооблигаций, выпущенных русскими эмитентами за два месяца 2013 года, составила уже около 30%, тогда как за целый 2012 год данный показатель составлял около 7%.
На фоне ожидания либерализации в прошедшем сезоне был деятельный приток денежных средств от нерезидентов — порядка 8 млд дол в ОФЗ. Большая часть чужестранцев, кстати, пришли, не хеджируя рублевый риск, главным причиной тут стала стабильность рубля.
— Как Вы оцениваете текущую обстановку на рынке акций? Ожидаете ли оживления этого рынка? Либерализация этого рынка ожидается во второй половине 2014 года…
— О массовом переходе инвесторов в акции сказать до тех пор пока рано. Первые показатели того, что рынок может начать разворачиваться в эту сторону, имеется, но это до тех пор пока робкое и прерывистое перемещение. Мое личное вывод, что рынок будет в определенной степени опираться на истории неповторимых компаний, таких как, к примеру, Сбербанк, что в прошедшем сезоне выходил с SPO на рынок, и его брали, по причине того, что он попал в категорию глобальных национальных чемпионов.
Таковой категории среди банков до кризиса 2008 года не было.
IPO БИРЖИ Формирует УСПЕХ БУДУЩИХ РАЗМЕЩЕНИЙ
— Российский рынок IPO открыт сделкой по размещению акций Столичной биржи. Как Вы оцениваете возможности IPO и SPO русских компаний?
— Размещение Столичной биржиMOEX — знаковая сделка для русского рынка. Особенно в контексте позиционирования Москвы как либерализации и финансового центра русского рынка. Бизнес-модель биржи устойчива, потому, что она может получать как на росте рынка, так и на его падении.
К тому же, в силу регионального размещения биржи, отличия во времени и количества русского рынка потенциал этого эмитента неимеетвозможности не завлекать инвесторов.
Считаю успешным, что именно с Столичной биржи начинается год первичных размещений на рынке акций России.
Для успеха IPO и SPO ответственна последовательность и логичность. С выходом биржи на рынок зарубежные инвесторы определили эту русского площадку. Эти же инвесторы потом смогут размещать через нее собственные заказы. Не предлагаю надеть розовые очки , но оцениваю прошедшее IPO как успешный ход в верном направлении, за которым последуют следующие хорошие шаги.
Так как успех порождает успех.
— Каковы Ваши ожидания по приватизации на русском бирже? Каковы возможности этих сделок?
— Тут ответственны два фактора. Во-первых, личный хороший опыт — прошедшее IPO Столичной биржи, SPO Сберегательного банка, во-вторых — создание в Российской Федерации класса институциональных инвесторов. То, что на этом заострено национальное внимание — весьма без шуток и позитивно.
Судите сами, сейчас в опытном управлении в Российской Федерации находится всего порядка 60 млд дол, тогда как в Бразилии эта сумма близка к одному триллиону, а в Соединенных Штатах — превышает 35 триллионов долларов.
Главными опытными инвесторами в Российской Федерации до тех пор пока выступают сами банки, что вряд ли верно в долговременной возможности, по причине того, что банк обязан делать собственную главную функцию по кредитованию бизнеса и населения.
Без создания внутреннего опытного круга инвесторов IPO и другие рыночные сделки с акциями, а также приватизационные, строятся в ожидании зарубежного спроса. Но дабы чужестранцы ко мне пришли, необходимо, дабы главные заказы приходили и от локальных инвесторов. Приватизационные сделки смогут оказать помощь создать внутренний класс инвесторов, а локальные инвесторы, со своей стороны, поспособствуют успеху приватизации.
В данной связи увлекателен пример Англии, в то время, когда при проведении приватизации с приоритетным применением LSE Лондон практически закрепил себя как интернациональный денежный центр. То же самое может и должно случиться в Российской Федерации.
— Какой, на Ваш взор, должна быть последовательность приватизационных сделок?
— Размещение акций, без сомнений, может проходить на русском бирже, и наряду с этим возможность последующего размещения на зарубежных площадках не исключается. При таких условиях зарубежный инвестор либо инвестбанк, берущий российские бумаги тут, будет знать, что в будущем состоится дополнительное размещение на близкой ему бирже. Это окажет помощь создать дополнительную ликвидность и расширить привлекательность инструмента в целом.
Чем большее количество инвесторов готово и технически сможет приобрести акции, тем выше возможность роста котировок этих акций. В приватизации серьёзна последовательность в выводе компаний на рынок. Они не должны выходить в один момент.
Ну и само собой разумеется, принципиально важно затевать диалог с инвесторами заблаговременно, другими словами готовить их к размещениям планомерно. Тогда и цена будет балансом инвесторов и интересов эмитента, а не просто функцией рынка.
СПРАВКА: Денис Шулаков в сентябре 2012 года был назначен первым вице-президентом, главой блока рынков капитала Газпромбанка. До этого, в течение девяти лет, трудился в BarclaysCapital (Лондон), занимался организацией размещения выпусков еврооблигаций эмитентов из России и бывших советских республик.
