Кто оплатит крымскую «социалку», макроэкономическое прожектерство, прохоров спас россию, американские пузыри
Сейчас в блогах: Максим Авербух, Андрей Нальгин, Анатолий Гавриленко, Сергей Журавлев, Пол Кругман, Майк Конзал, Йордан Вейсман, Каллен Роше, Тайлер Дерден, Егор Сусин, Роман Авдеев.
Максим Авербух:
До тех пор пока ты дремал
До тех пор пока вы наблюдали на Украину:
– в Российской Федерации рубль девальвирован с 32 до 36;
– в Российской Федерации совсем закончился экономический подьем;
– в Российской Федерации отменили выборы мэров городов;
– в Российской Федерации с 1 июля вводится плата за капитальный ремонт (Москва – 7,7 руб. с метра), государство на ней экономит 140 млрд. рублей в год, другими словами приблизительно столько во какое количество по подсчетам Министерства финансов обойдется государственному бюждету крымская «социалка».
Андрей Нальгин:
Об ожидании экономического чуда
Я замыслов отечественных обожаю громадье ©.
В Минэкономики просчитали вчерне параметры, при которых экономическое развитие России до 2017 года смогло бы обеспечить реализацию майских указов президента Владимира Владимировича Путина и выйти уже в 2015 году на экономический рост практически в 10%… Согласно этой точки зрения, для выхода на нужную траекторию развития экономики в 201402015 годах инвестиции в Российской Федерации возрастут на 6 трлн. рублей… Исходя из того, что кроме того авторы соответствующих расчетов не видят фундаментальных возможностей для заметного роста частных капвложений, данный сценарий возможно реализован лишьза госсчет.
Возможно было бы посетовать на маниловщину нынешнего экономического министра, но не все так легко.
«Обстановка в экономике РФ сейчас самая острая со времен 2009 года,заявил глава Министерства экономразвития Алексей Улюкаев, выступая в государственной думе. Наряду с этим за последние месяцы обстановка стала еще напряженнее. К внутренним факторам торможения добавились неопределенность на глобальных рынках, оттекание капитала, неготовность инвесторов принимать инвестиционные ответы в острой интернациональной обстановке, которая сложилась за последнее время».
То, что экономическое ведомство, худо-бедно осознавая масштаб неприятностей в национальном хозяйстве, с увлечением предается экономическому прожектерству – это… кроме того не знаю, как и назвать.
Это диагноз, к сожалению.
Безотрадный.
Анатолий Гавриленко:
Удержаться на грани
Не устаю восхищаться а также умиляться поступкам отечественных миллиардеров. Сейчас я прорыдал два часа подряд. По окончании новости, что Михаил Прохоров имел возможность взять «приличную прибыль» за собственный ё-мобиль, реализовав технологии китайцам. Но из любви к Отчизне покинул все России. За один евро.
Вот кем нужно восхищаться и чьим именем улицы именовать в Лефортово. В том направлении бы и приходили на поклон ранее записавшиеся на данный мобиль граждане.
И вдобавок он сказал, что на данный момент выпуск этого мобиля в Российской Федерации «граничит с сумасшествием».
От сумасшествия спасся, Отчизну осчастливил и еще целый евро получил.
Не достигнув желаемого, он классно изобразил, что хотел достигнутого.
Сергей Журавлев:
Кредиты, внешний долг и депозиты РФ в течение последних трех месяцев
Главная инвестиционная мысль россиян в течение последних трех месяцев, «бегство от рубля к доллару» (по интенсивности процесс уступил только подобному перемещению на пике мирового денежно кризиса в четвёртом квартале 2008 года) была, но, реализована населением и предприятиями посредством совсем различных стратегий. Предприятия повели себя как обычные «шортисты», быстро увеличив привлечение рублевых кредитов и переводя занятые деньги в валюту. Темпы расширения корпоративного кредитования подскочили до уровней, какие конкретно последний раз возможно было замечать на пике восстановительного роста в 2011 году, и в марте в первый раз за три с лишним года они превысили скорость увеличения кредитной розницы.
Потому, что для расширения производства никаких дополнительных денег фирмам не требуется, и финансовая масса, которой они располагают, начиная с 2012 года и без того значительно избыточна, то кредиты пошли на накопление валюты на расчётных счётах и корпоративных депозитах. Остатки на депозитах в валюте выросли за три месяца на $8,4 млрд. (всего же В первую очередь 2012 года – на $55,7 млрд. либо на 63,5%, ничего аналогичного в прошлые четыре года, включившие в себя экономический кризис, не наблюдалось).
Еще посильнее они выросли на валютных расчетных квитанциях – за три месяца на $15,8 млрд., либо более чем наполовину. Причем большая часть валюты ($16,5 млрд. из $23,5 млрд.) была куплена компаниями еще до начала марта, что возможно трактовать, как свидетельство осведомленности о подготавливающейся операции в Украине (как мы не забываем, сильное давление на валютный рынок в Российской Федерации началось без каких-либо видимых предлогов в середине января).
Население, будучи менее осведомленным, реагировало, как в большинстве случаев с громадным запаздыванием, в то время, когда на ослаблении рубля уже ничего не было возможности получить, и совсем в противном случае, чем корпоративный сектор. Оно просто вывело, в основном – уже в марте, на максимуме обменного курса, большую часть депозитов из банков, перевоплотив их в наличные доллары США.
Прирост валютных депозитов за три месяца составил только $3,7 млрд. (4%), что коренным образом отличало обстановку от ноября-декабря 2008 года, в то время, когда рублевые вклады по большей части не обналичивались, а преобразовывались в валютные депозиты. Разумеется, в этом эпизоде сказалось еще и недоверие к финсектору на фоне бесед о санкциях. В один момент население быстро сократило и темпы кредитования, в марте они упали до самого низкого уровня с осени 2010 года, в то время, когда кредитование физлиц лишь начало восстанавливаться по окончании долгой (14-месячной) рецессии.
2. О хорошем денежном состоянии корпоративного сектора, не обращая внимания на снизившуюся прибыль, говорит фактически отсутствие роста просрочки по забранным кредитам. Относительный размер просрочки по кредитам организациям кроме того понижается (на 10% за год с марта по март). Просрочка по розничным кредитам в начале года держала большой темп, забранный еще в начале прошло года (45% прироста за год в безотносительном выражении, и 14,6% в отношении к кредитной массе).
Но из-за сохранявшегося до последнего времени большого темпа расширения розничного кредитования, относительная величина просрочки по ней не смотрелась угрожающе – 4,9% на конец марта, что достаточно заметно отстает от посткризисного максимума середины 2010 года – 7,5%, не смотря на то, что кроме того и тот уровень «нехороших ссуд» финсектор, при помощи национальной рекапитализации, перенес без ощутимых утрат. Но в случае если нынешняя тенденция роста просрочек наложится на обозначившееся замедление потребительских ссуд, она может обернуться, как минимум, падением прибыли для банков с высоким весом розницы в портфеле.
3. В течение последних трех месяцев обозначилось (в первый раз по окончании третьего квартала 2011 года)сокращение внешнего долга России, составившего по оценке на 1 апреля около $724 млрд. (а также государственный долг – $55,6 млрд.). Обстоятельство этого сокращения, как и в прошлый раз – в ослаблении рубля, создавшем как счетный эффект (уменьшение долларового эквивалента долга, номинированного в национальной валюте – рублях), так и, по-видимому, частичного выхода нерезидентов из рублевых инструментов.
Так, количество рублевых облигаций госзайма, удерживаемых чужестранцами, сократился за квартал с $29 млрд. до $24,3 млрд. в долларовом эквиваленте, уступив в количестве валютным инструментам заимствования ($26,7 млрд. на 1 апреля). Наличная рублевая масса, находящая в обращении за пределами России уменьшилась до $4,6 млрд. в долларовом эквиваленте (против $5,5 млрд. в начале года), что, по-видимому, приблизительно в 200 раз уступает размеру наличной долларовой массы, обращающейся вне США.
* Не считая кредитных организаций-резидентов, банков-нерезидентов, национальных внебюджетных фондов и финансовых органов.
Пол Кругман:
Швеция появилась в ловушке
По сообщениям изШвеции они прекратили флиртовать с дефляцией. Вот инфляция не учитывая продуктовых, энергетических, алкоголя и табака:
Страно, что Швеция, которая помой-му достаточно прекрасно пережила кризис и не столкнулась ни с одним из институциональных ограничений еврозоны, сумела – совсем бесплатно – появляться в дефляционной ловушке. Шведы говорят, что никто не имел возможности предположить для того чтобы развития событий. Но Ларс Свенсон об этомпредупреждал. Ужесточение политики центрального банка, не обращая внимания на замедление и низкий уровень инфляции роста поизводства, стало причиной кризису.
Выбраться из данной ловушки будет не легко, и сейчас Швецию ожидает стагнация.
Майк Конзал:
Откуда берется долгая безработица
Опубликовано увлекательное изучение о безработице и о том, каковы шансы отыскать работу по окончании случае долгого простоя. Очень многое зависит от успеха. Вот главный график:
Создатель изучения уверен в том, что данный эффект проявляется посильнее для тех, кто не получа пособие по безработице.
Мой комментарий. Имеется вывод, что длительно безработные – самые не сильный сотрудники, выгнанные с работы в первую волну 2008 года. Им будет сложно отыскать рабочее место, потому, что они, грубо говоря, и не были хорошими работниками.
Но чем больше таких безработных, каковые годами остаются дома, тем сложнее давать им всем столь твёрдую чёрта. Да и график не показывает таковой зависимости уровня квалификации от занятости.
Йордан Вейсман:
Пузырь на рынке недвижимости
В случае если кому-то показалось, что Великая рецессия закончилась, советую почитатьThe House of Debt blog. Это быстродействующее лекарство от неуместного оптимизма. Просматривая его, я был поражен тем, что на рынке жилья в Америке так же, как и прежде имеется пузырь.
Через чур много средств тратится на обслуживание кредитов всеми категориями населения, во всех штатах, независимо от того, как в том месте подешевели жилье.
До кризиса затраты росли из-за «результата достатка» от роста цен на жилую недвижимость. Люди видели, что их жилье дорожает, и ощущали себя богаче. Кое-какие брали по паре кредитов. В то время, когда рынок упал, их дела были нехороши.
И до восстановления еще далеко.
Каллен Роше:
О покупке золотой американской грезы…
Свежий опрос Gallup довольно ожидаемого прироста цен на активы достаточно занимателен. Он говорит о том, что большая часть американцев до сих пор считаюм, что владение домом – это лучший метод получения большого дохода в будущем:
взглянуть на эти графика. Две верхних линии – недвижимость и золото. Это показывает, как далек от действительности среднестатистический американец в собственных представлениях.
По данным U.S. Census Bureau Survey of Construction, жилье одной семьи дает 0,74% годового дохода за последние 30 лет. В этот самый момент кроме того не учитываются затраты на содержание недвижимости. Дом обесценивается и требует постоянных затрат.
Золото существенно занимательнее, это широкий эквивалент. В случае если взглянуть на долговременную доходность золота в пост-Бреттон-Вудскую эру, то отмечается отдача на уровне 7,8%.
Тайлер Дерден:
Пики для величайших дураков
Все подтверждает то, что американские «инвесторы» уже знали, но опасались в этом согласиться… Убытки от IPO накроют рынок на протяжении «восстановления»…
We are sure, however, that Yellen and her compatriots will still not see any bubbles here…
Но Джанет Йеллен, глава ФРС, никаких пузырей тут не видит. тут…
Егор Сусин:
Весна идет …
За последние годы весенний «падеж» уже стал классическим для фондовых рынков, некоторым исключением стал прошедший год, в то время, когда рынок частично «выкупили» за счет QE3. на данный момент программа ФРС все еще в силе, но количества деятельно уменьшаются, «костыль» делается все уже. Возможно большое количество спорить о том имеется ли пузырь на рынке США, либо нет.
Лично у меня нет сомнений, что он имеется, и вот из-за чего.
1. Цена активов домохозяйств США в течение последних трех месяцев 2013 года достигла 748% от располагаемых доходов населения, цена чистых активов (за вычетом долга) – 639% от доходов. Это больше, чем перед «провалом доткомов» в 2000 году, но пока меньше, чем во время ипотечного пузыря 2008 года.
2. Вложения инвестиционных фондов США – за 2013 год чистый приток более $300 млрд. в акции (В первую очередь запуска QE3 около $400 млрд.). Замечательный приток в корпоративные и зарубежные облигации, не смотря на то, что из зарубежных начался некий оттекание в последние месяцы. Это отражается и в самом количестве рыночного долга компаний нефинансового сектора, что достиг $9,4 трлн. (55% от ВВП – рекорд за послевоенный период), прибавив за год еще $0,76 трлн.
3. Цена активов в виде инвестиционных долевого капитала и фондов на балансах домохозяйств достигла 232% процента от располагаемых доходов американских домохозяйств, во время «бума доткомов» – 246%, во время ипотечного пузыря – 236%. Это прямо показывает на то, что мы видим формирование пузыря именно на рынке акций США.
4. Маржинальный долг на NYSE выступает некоторым подтверждением сформировавшейся обстановке, в феврале он достиг $465,7 млрд. Не то дабы это плохо, о большой спекулятивной позиции в рынке, сокращение которой на $100 млрд. приблизительно соответствует падению SP 500 на 20%. Чем больше маржинальные количества в рынке – тем более резким возможно понижение при разворота. Но тут имеется определенный «особенный» момент – он касается того, что до тех пор пока нет сильного расхождения Margin debt и динамики SP.
На развороте в большинстве случаев долг быстро возрастает, а рынок уже не идет вверх (другими словами рынок держится практически за счет наращивания Margin debt). Именно это происходило в 2000 и 2007 годах. До тех пор пока для того чтобы нет, но собственную роль тут имели возможность сыграть байбэки.
Компании приобретают рекордные доходы довольно ВВП – это также фактор, большое количество занимают, мало инвестируют… большое количество кэша.
Вот лишь целый данный бум мало чем порадует простых американцев, потому как большинство активов сконцентрирована на балансах малого количества самые состоятельных домохозяйств, о чем в полной мере быстро говорит уровень расслоения по доходам американцев. Он ставит все новые и новые пики, смело побив рекорды перед «Великой депрессией». Причем доходы главной массы домохозяйств в настоящем выражении фактически не растут.
Что мы имеем в итоге:
– пузырь на фондовом рынке США уже организован, в особенности в NASDAQ, частично он поддержан рекордной долей прибыли (более 11% от ВВП при медианном значении за послевоенный период около 6% от ВВП), частично громадным количеством спекулятивных приобретений, частично большим уровнем расслоения (концентрацией доходов), корпоративный долг на пиках;
– экономический рост остается не сильный. Рынок жилья по продажам быстро просел по количествам, зарплаты в настоящем выражении выглядят очень слабо, большинство прироста доходов концентрируется у ТОП10, оборачиваемость денег в совокупности остается очень низкой, официальная инфляция уменьшается в большинстве развитых государств. Фундаментально рост остается неустойчивым, не смотря на то, что и были достигнуты хорошие эффекты от сокращения нефтяного недостатка внешней бюджета и торговли;
– приток ликвидности от QE3 будет уменьшаться, что сократит приток капиталов в инвестфонды. Хотя здесь может как-то оказать помощь QE от ЕЦБ (не факт, поскольку европейские банки занимаютсясокращением зарубежных активов).
До тех пор пока, само собой разумеется, рано сказать, что организованы все условия для обвала (рано), но для хорошей весенней коррекции – в полной мере.
P.S.: ФРС в неспециализированном-то подтвердила мои ожидания – ставки поднимать будут скорее позднее, чем раньше, фьючерсы на ставки опять показывают ожидания их увеличения лишь ближе к октябрю 2015 года (в действительности скорее кроме того позднее).
P.P.S.: Нестабильность вне США всегда была хорошим «инструментом» перенаправления потока капитала обратно в Соединенных Штатах из неамериканских активов… Это необходимо принимать в расчет.
Spydell:
Уровень доходов промышленных работников
Самые высокие начисленные номинальные доходы (бонусы и + основная зарплата премии) для промышленных работников (с учетом топ-менеджеров и RD подразделений) за 2012 год в Норвегии – 74 тыс. евро за год. Все сведенья до выплаты налогов и социальных сборов. Среди государств еврозоны больше всего доходов в Бельгии – 61 тыс. евро, в Франции и Германии приблизительно по 50 тыс. евро в год, Италия и Испания в диапазоне 37–42 тыс., в Греции 22 тыс., Португалия – 16.9 тыс.
Согласно данным Евростата и ЕК.
Страны бывшего СНГ не более 12,5 тыс. евро. По Восточной и Центральной Европе от 8 до 15 тыс. евро в год. Самые низкооплачиваемые в Болгарии, Румынии, Латвии и Польше.
Учитывая, что в Европе социальные сборы и налоги высокие, то чистые доходы от валовых составляют приблизительно 0,5–0,7 для разных категорий работников. Берем средний показатель 0,62. Так, в Франции и Германии средние чистые располагаемые доходы в диапазоне 28–33 тыс. евро в год. Средняя величина для доходов неизменно выше медианной приблизительно на 25–30% (для Европы) за счет высокооплачиваемых топ-профессионалов и менеджеров из RD отделов и выше на 40% для развивающихся государств
Так, большинство промышленных работников в Франции и Германии приобретает около 22–26 тыс. евро, это приблизительно по 1,8–2 тыс. евро в месяц чистыми. Что касается Бельгии и Норвегии, то в том месте налоги выше, чем в других странах и Германии Европы. Помимо этого, цены в Норвегии приблизительно в 1,3–1,5 раза выше, чем в Европе, исходя из этого по паритету платежеспособности чистые доходы промышленных Германии и работников Норвегии приблизительно совпадают, кроме того в пользу Германии.
В случае если брать Португалию и Грецию, то чистые доходы где-то в 1,5 раза выше, чем в Российской Федерации (у нас чистые доходы приблизительно 550 евро), но с учетом ППС уже равны. По Восточной Европе и странам Балтии доходы совпадают с русскими либо кроме того ниже, чем у нас, в случае если приводить к паритету платежеспособности.
Роман Авдеев:
Каким будет сотрудник будущего?
Мне думается, этим вопросом задается любой. Сходу вспоминаются фильмы, где продемонстрирован какой-нибудь 2180 год: все делают автомобили, они трудятся в магазинах, в ресторанах, в банках и т.п. А ведь и действительно, кто знает, будем ли мы ходить в офис и трудиться в том месте либо нас заменят роботы?
на данный момент весьма модно делается трудиться «вне офиса», да и разработки разрешают: все девайсы мелкие, эргономичные. Люди творческих профессий по большому счету смогут собственный офис носить в одной сумке. Но так как и раньше многие профессии были вне офиса.
Я, к примеру, не могу представить себе Пушкина, что куда-то идет творить, он просто входит в собственный кабинет либо любое иное место, неизвестно, где его посещала бы муза.
Еще в 2008 издание «The Economist» разместил статью о аналогичных людях, назвав их «муниципальными кочевниками» либо «техно-бедуинами». А ведь и действительно, из-за развития разработок образ кочевника с его верблюдами и шатром, что не привязан к одному месту и с легкостью перемещается в том направлении, где ему комфортнее, не ухудшая уровень качества работы, оживает и делается действительностью.
Сейчас, в то время, когда в кармане возможно носить целый офис, «муниципальные кочевники» превратились в новый социальный класс – это некоторый антипод людям, привязанным к офису «белым воротничкам».
К муниципальным кочевникам я отношусь, в случае если возможно так сообщить, с белой завистью, поскольку я со своим складом характера и особенностью работы просто не могу себе для того чтобы разрешить. Но жизнь в целом и многие задачи и наши цели становятся более творческими, как на данный момент модно именовать, «креативными». И чем у человека больше таких задач, тем меньше ему требуется офис. Все было бы замечательно, и мы окунулись бы в творческую воздух, но тут сходу появляется вопрос порядка, самодисциплины и т.п.
И этим, к сожалению, может похвалиться не каждый. А для многих профессий офис легко нужен.
В случае если журналист пишет для редакции, то ему совсем необязательно иметь рабочее место в редакции. А вот операционист в банке, что обслуживает людей, вряд ли сможет трудиться вне банка. Непременно, в банках стараются максимально автоматизировать работу, но данный работник совсем нужен.
Из этого вывод – конторы имеется, были и будут.
При всех настоящих плюсах гаджетов, возможно назвать один громадный минус – они нас порабощают. В случае если раньше я приходил к себе, осознавая, что в случае если мне нужно кому-то позвонить, то я могу сделать это лишь из телефона-автомата, и так, работа оставалась за пределами дома. Сейчас же трудишься в офисе, дома, в дороге.
Да, это частично повышает эффективность и увеличивает скорость принятия ответа, но так как это и имеется рабство.
Мне думается, что частично нас кроме этого порабощает отечественное рабочее место, по себе знаю, что весьма сложно уйти с работы и покинуть его в порядке. На Западе весьма популярной делается практика «свободного стола»: у человека нет определенного рабочего места, ежедневно начинается с нового, это оказывает помощь не обрастать хламом, быть более мобильным и собранным. Эта увлекательная мысль, но ее воплощение, как мне думается, приведет только к ненужному давлению на сотрудников, и в этом нет ничего хорошего.
