«Лучше, чтобы все комиссионные оставались у нас»
Глава«Ай Ти Инвеста» Владимир Твардовский растолковал «Ф.», из-за чего в его торговом терминале не две кнопки, как у всех, а четыре, для чего брокеры заманивают клиентов в офшоры, и какие конкретно подводные камни содержит новый рынок РТС. // Олег Мальцев.Издание Финанс.10.08.2009.
— Владимир Витальевич, у «Ай Ти Инвеста» громадной оборот на биржевом срочном рынке. Его снабжают клиенты?
— У нас проходят и личные арбитражные операции в FORTS, но оборот по ним небольшой. Раз уж арбитраж приносит доход, грешно этим не воспользоваться. Спекуляциями компания не занимается.
Но 99% оборота – это клиентские операции.
— Брокеры жалуются, что срочный рынок – низкодоходный бизнес. Поспорите?
— Так и имеется. Но мы вынуждены предлагать клиентам то, что они ищут, в противном случае они уйдут на обслуживание к сопернику. Быть может, мы с удовольствием не развивали бы срочный рынок, лишь выбора нет. Вот, к примеру, с апреля действует новый рынок RTS Standard. Кроме того в случае если 95% инвесторов он пока не нужен, поскольку остальные 5% отправятся к второму брокеру, если не возьмут нужную услугу.
А у «Ай Ти Инвеста» 20% клиентов делают 80% оборота.
— Как вам, кстати, RTS Standard?
— Отношение, скажем так, смешанное. По причине того, что те неприятности, каковые он в себе несет, значительно больше получаемых польз. Для нас это, помимо этого, это дополнительная статья затрат.
С апреля мы занимались тем, что пробовали корректно отразить RTS Standard в совокупности собственного внутреннего и бухучёта, но громаднейшие трудности нас ожидали при постановке риск-менеджмента.
Так как что говорит нам РТС? Парни, ни о чем не волнуйтесь, по каждой сделке резервируется гарантийное обеспечение (ГО), исходя из этого в принципе вы имеете возможность давать клиентам торговлю с плечом 1 к 5 либо кроме того 1 к 10. Пускай клиент какое количество угодно берёт и реализовывает, только бы у него не появилась излишняя позиция на сутки расчетов.
Гарантийное обеспечение, мол, покрывает риски. Превосходно. Ну а если он все-таки собрал такую позицию за счет плеча? За те четыре с лишним дня, каковые пройдут с момента совершения сделки до расчетов, рынок может значительно упасть. Пускай ГО образовывает 10% либо кроме того 20% от позиции клиента.
Может бумага за пять дней подешеветь более чем на 20%? Свободно. И на 50% может.
В то время, когда это происходит, кроме того по ликвидным акциям спрэды раздвигаются, а маркет-мейкеры машут ручкой. И что делать брокеру? Бумага еще не поставлена, исходя из этого реализовать ее, перегнав на ликвидный рынок, скажем ММВБ, я не могу. Окажется так, что я обязан буду закрывать клиента по тем стоимостям, каковые предложит маркет-мейкер, в случае если я по большому счету его уговорю на мой количество. Конечно, никакое ГО эти появившиеся убытки не покроет.
Биржа минимизировала с себя риски за счет страхового фонда брокеров, гарантийного обеспечения вторых их клиентов. В случае если инвестор понесет убытки, брокер обязан будет за него платить.
— Решение нашлось?
— Исходя из этого кроме ГО мы в компании накладываем другую систему риск-менеджмента, дабы адекватно оценивать возможность таких обстановок. А это уже сложно, в случае если учитывать, что самое громадное преимущество RTS Standard – возможность торговли на одном счете и срочными инструментами, и акциями. Такая опция ответственна для арбитражеров.
Я как брокер обязан на одном счете вести учет и ГО по срочному рынку, и верный риск-менеджмент по акциям с поставкой Т+4.
— А инвесторы как принимают RTS Standard?
— Общение с небольшим клиентом говорит о том, что он не осознаёт данный рынок. То ли я приобрел акцию, то ли не приобрел, гарантийное обеспечение в этом случае – это мой доход либо что? А чем ГО отличается от гарантийных переводов (ГП)? Задают эти и другие вопросы. Достаточно утомительно растолковывать все всем клиентам в отдельности. Действительно, преимущества RTS Standard сходу оценили арбитражеры.
Надеюсь, оценят и шортисты.
— Сообщите, каково быть ритейловым брокером без региональной сети?
— Мысль по ее созданию появляется с периодичностью раз в год. Любой раз, в то время, когда планирует «совет мудрецов», он обсуждает это предложение, и приходит к выводу, что нам как интернет-брокеру региональная сеть категорически не нужна. Затраты на ее содержание будут настоящими, а бенефиции – виртуальными. Получит реально филиал либо нет – еще вопрос.
Все зависит от того, какой человек его возглавит.
— Удачнее набирать агентов.
— Стараемся и их число очень сильно не увеличивать. Лучше, дабы инвесторы открывали счета в «Ай Ти Инвесте» напрямую и все комиссионные оставались у нас.
— По большей части у вас столичные клиенты?
— Их где-то процентов 30, остальные региональные. Раньше москвичей было 40-45%. Большое количество клиентов из южных регионов, нефтяных городов Зауралья, из Пскова.
— Владимир Витальевич, вы торговали на фондовом рынке на индивидуальные деньги?
— Раньше я постоянно торговал только по квитанциям компании либо доверителей. Но в прошедшем сезоне не удержался, открыл личный счет и летом завел деньги. Такие события, каковые случились на отечественном рынке в 2008-м, к сожалению, случаются весьма редко.
Вот я и совершил лишь пара сделок. Результатами весьма доволен. Вошел в акции в октябре на следующей торговой сессии по окончании минимума по индексу, а вышел спустя сутки.
Это был не фундаментальный либо теханализ, это была легко перманентно нарастающая паника. Я с лета сознательно подготовился организовать долговременный портфель, но котировки так падали, что приобретение не складывалась. А в октябре цены уже казались столь низкими, что с прицелом на пара лет возможно было смело брать бумаги, не через чур опасаясь предстоящего понижения.
Но оказалось, что уже через два дня котировки подскочили на 20%. Пакет я тут же реализовал. В следующий раз позицию открыл в декабре, в то время, когда рынок более-менее успокоился, и стало ясно, что инфляция обязана привести к предстоящему росту активов.
Другими словами в этом случае принимал ответ по фундаментальным соображениям в отличие от той первой «панической» сделки. Но наслаждение, само собой разумеется, от нее я взял.
— И запас адреналина?
— Адреналина – нет. Я же с плечом не торговал и в маленькую не ходил. Покатился бы рынок дальше вниз, просто-напросто забыл бы о сделанной покупке на пара месяцев либо лет.
— В то время, когда вы почувствовали приближение кризиса?
— Пожалуй, в августе 2008-го. Но первые звоночки прозвенели кроме того раньше, в июле, в то время, когда у последовательности больших брокеров в тот либо другой момент начало недоставать средств на клиринговом счете компании в FORTS – такие сообщения торговая система то и дело выдавала их клиентам. Первый ужас прошел по окончании того, как на рынке были экспирированы сентябрьские опционы на большой количество.
Но тогда же началась новая песня – неисполнение сделок репо. Тут, нам, разумеется, повезло: агенты рассчитались по всем отечественным сделкам, по которым мы давали деньги в репо. В середине сентября мы эти операции свернули, а после этого, в ноябре-декабре начали понемножку возвращаться на данный рынок.
— Для чего вам необходимы сделки репо?
— Прежде всего, дабы размещать избыточную финансовую ликвидность. Кроме этого мы берем на себя бумаги, каковые предоставляем клиентам для открытия маленьких позиций. В отличие от вторых брокеров отечественная схема открытия «шортов» такова, что мы не разрешаем одним клиентам реализовывать в маленькую пакеты вторых клиентов.
Вместо этого занимаем акции на рынке репо. Таковой подход помог пережить прошлую осень, потому, что мы не строили никаких пирамид с клиентскими пакетами, но он же мешает деятельно развиваться на ММВБ. По причине того, что неизменно имеется ограничение по количеству маленьких позиций, сейчас дешёвым клиентам для открытия. У нас в торговом терминале не две кнопки, как у всех брокеров – «Приобрести» и «Реализовать», а четыре: «Приобрести», «Реализовать», «Реализовать в маленькую» и «Откупить маленькую»
Допустим, клиент какого-либо брокера желает реализовать 2 тыс. акций «Лукойла», а на счету у него лишь 1 тыс. Он нажимает кнопку, и тем самым дополнительно к своим акциям реализовывает нехватающую 1 тыс. из чьего-то пакета. Позже брокер поставляет ему задним числом эти бумаги или через режим переговорных сделок (РПС), или внебиржевой сделкой репо с каким-нибудь вторым своим клиентом.
У нас же предусмотрен особый приказ в торговой системе: Sell short ? реализовать в маленькую. Другими словами или ты реализовываешь уже имеющиеся у тебя акции, легко закрывая позицию, или открываешь маленькую позицию. В этом случае программа будет реализовывать бумаги самого брокера со особого раздела депозитарного счета.
В случае если этих бумаг в том месте нет – то все, значит, брокер в моменте исчерпал лимит маленьких продаж.
— Довольно часто такое случается?
— В то время, когда такие обстановки учащаются, мы понимаем, что клиенты желают деятельно «шортить», и пополняем запас ликвидных бумаг. Но для нас это в один момент есть и знаком, что рынок скорее может пойти наверх.
— ФСФР контролировала «Ай Ти Инвест» на соблюдение запрета маленьких продаж?
— Нет. По всей видимости, регулятор начал с наибольших компаний. Нужно заявить, что на протяжении запрета пару раз у нас прошли маленькие продажи небольших пакетов из-за технического сбоя в совокупности.
Сбой был тут же найден, составлен соответствующий протокол, а ФСФР знала о идеальных нарушениях.
— Поведайте о продаже 50% акций «Ай Ти Инвеста» группе «Проспект».
— С 2005 года мы искали для отечественной маленькой компании стороннего инвестора, потому, что собственных средств стало не хватать, дабы удовлетворять аппетиты клиентов на шорты и маржинальные «займы». Вели переговоры с несколькими потенциальными партнерами и остановили выбор на «Проспекте» — универсальном голосовом брокере, в котором интернет-торговля была не сильно развита, не смотря на то, что и находилась как компонента.
В отечественном лице «Проспект» взял компанию, которая занимается дискаунт-брокериджем, а мы в лице «Проспекта» ? партнера со собственными ресурсами, что обслуживает больших клиентов прежде всего на внебиржевом рынке. Я доволен прошедшей в 2007 году сделкой и предстоящей отечественной совместной работой.
— Вы называетете «Ай Ти Инвест» нишевым брокером. А чем вообще-то возможно выделиться в интернет-трейдинге?
— С одной стороны, вы правы: доступ на биржи – обычный универсальный продукт. Но так как можно считать нишевым брокера, что специализируется, к примеру, на опционах либо низколиквидных акциях, либо, скажем, на обслуживании активных торговцев. В этом смысле мы нишевый брокер.
Тарифы у нас высоки для небольшого клиента: порядка 0,1% с маленькой сделки. Активным клиентам выгодно переходить на замыслы с фиксированной абонентской платой. Тем самым мы фокусируемся на торговцах, у которых на квитанциях находится не 20 тыс. рублей, а значительно солидные суммы.
Средний размер счета у нас образовывает около 700 тыс. рублей. Не смотря на то, что имеется клиенты и со 100 млн рублей, имеется и с 200 тыс. В целом мы ориентируемся на инвесторов минимум с 300-500 тыс. рублей.
— «Ай Ти Инвест» в далеком прошлом начал давать доступ на западные биржи?
— в 2007 году. регулирование рынка и Валютное законодательство ценных бумаг уже разрешали выводить в том направлении инвесторов достаточно легко, без серых схем. Юристам, действительно, месяца четыре было нужно поработать с документами.
Исходя из этого в то время, когда я слышу, что какой-нибудь русский брокер, ссылаясь на законодательные трудности, оказывает такие услуги через офшор, то не осознаю, о каких трудностях идет обращение. Брокеру, очевидно, выгодно все деньги держать в офшорной структуре. Но так как риски офшора для клиентов намного выше, чем у того же западного брокера, где любой инвестор может сам открыть счет.
— А как учитываются права на зарубежные акции ваших клиентов?
— К примеру, на NYSE мы трудимся через компанию Hold Brothers Online Investor Services. Это self-clearing брокер – он выступает и в качестве брокера, и в качестве клирингового дома, на квитанции которого зачисляются приобретённые бумаги. Наряду с этим он открывает на бирже счет на каждого конечного клиента «Ай Ти Инвеста» – Петрова, Сидорова и т.д.
